报告摘要：

    光伏市场逐渐回暖，太阳能多晶硅业务放量。受益于光伏市场回暖，光伏设备需求明显回升，公司太阳能多晶硅铸锭炉业务收入出现大幅增长。一季度公司实现营收达2.27 亿元，同比增长138.12%， 归属母公司净利润867.29 万元，同比增长247.28%。预计2016 年上半年实现净利润2500 万元-3000 万元，同比增长426.76%-532.11%。

    收购盘古数据，布局高景气度IDC 行业。公司拟以52.5 亿元收购盘古数据100%股权，进入互联网数据中心（IDC）领域，实现双主业发展。IDC 市场在互联网产业和云计算产业需求增长的双重拉动作用下，将保持稳定快速增长。据IDC 圈预测，未来三年IDC 市场增速将稳定在30%以上，到2017 年，市场规模将达到900 亿元。

    2016年新建机柜不少于2.5万个，打造国内一流基础架构服务商。按照盘古数据的规划，将在2016 年新建不少于2.5 万个机柜，其中绝大部分项目分布在深圳、北京等一线城市，且采取自建的方式为主。除了机柜租赁收入外，公司还为客户提供PaaS 平台开发、云平台建设、大数据应用开发、平台运营维护等多种增值服务。

    盈利预测与投资评级：在光伏设备回暖和IDC 行业稳定高速发展的背景下，我们预测公司2016-2018 年收入为10.02 亿元、12.38 亿元和14.84 亿元，归属母公司净利润为0.77 亿元、1.01 亿元和1.36 亿元。考虑并购重组因素后，备考净利润为4.07 亿元、6.91 亿元和8.26 亿元，EPS 为0.40 元、0.67 元和0.81 元。当前股价对应的动态PE 为29 倍、17 倍和14 倍，给予“增持”评级，首次推荐。

    风险提示：盘古数据IDC 项目建设进度不及预期，无法完成业绩承诺的风险。公司并购重组方案是否能按时顺利通过证监会审核， 存在一定不确定性。