全资收购盘古数据布局IDC 基础设施和云平台业务。盘古数据是国内IDC 基础设施领导者，技术水平和专业能力先后得到顶级互联网企业、专业PE 认可和验证。至年底，上架机柜规模有望超过2 万个。核心骨干来自惠普，打造业内领先的云平台技术团队。精功主业受益光伏回暖，业绩反转。考虑收购备考，今年PE 仅26.7 倍，低于47 倍的行业平均水平，首次覆盖，“强烈推荐-A”。

    　　全资收购盘古数据，定增加码云计算布局：精功科技拟以发行股份及支付现金收购盘古数据100%股权，总对价52.5 亿，换股价10.20 元。同时拟配套融资28亿，用于支付现金对价，整合互联网数据中心，布局云计算、大数据及IDC 系统研发中心等。配套融资发行价格12.93 元/股，天地投资、精功集团和吴晨鑫承诺盘古数据2016-2019 年业绩净利润不低于人民币3.3、5.9、6.9、7.8 亿元。

    　　盘古数据是国内IDC 行业领导者，云平台技术国内领先：未来三年IDC 行业将保持35%复合增速，盘古数据在国内率先提出运营商定制模式，最终客户主要为腾讯、阿里等顶级互联网企业。旗下拥有13 个数据中心，主要位于国内一线城市。

    　　技术实力得到顶级互联网企业、专业PE 验证和认可，核心技术团队来自惠普，云平台技术国内领先，已与中国电信签订PaaS 云平台和基于该平台的大数据运营合作。ISP 牌照有望于近期落地，宽带销售收入放量可期。

    　　IDC 机柜快速上架，确保营收快速增长：据盘古规划，2018 年实现全部机柜上架，总数将达到3 万个。深圳锦绣1 号楼已于今年4 月上架，锦绣2 号、雷森8 号、雅力9 号有望于上半年陆续上架，预计年中上架7000 机架，年底上架超过2 万，规模国内领先。预计2016-2018 年收入分别为9.6 亿、17.8 亿、19.8 亿。若现金回收之后扩大再投入，将会有新的数据中心投产，营收存在超预期可能。

    　　首次覆盖，“强烈推荐-A”评级。精功主业受益光伏回暖，多晶硅铸锭炉业务较快增长，带来业绩反转。考虑收购盘古和增发摊薄，2016-2018 年备考EPS 分别为0.42/0.67/0.80 元，当前股价对应PE 分别为26.7/16.7/14.1 倍，明显低于IDC 板块均值。考虑分部估值，给予特种装备50 倍PE，IDC 业务40 倍PE，目标市值180 亿，对应6 个月目标价17.60 元，首次覆盖，给予“强烈推荐-A”评级。

    　　风险提示：资产重组不获批；机房建设进度不达预期；机柜上架进度不达预期；产能过剩导致行业恶性价格战；碳纤维产业化低于预期。