精功科技发布2014年一季报:2014年一季度实现营业收入2.89亿元,同比增长86.46%,主要是公司光伏装备销售增长所致,实现归属于上市公司股东净利润817.94万元,同比增长125.96%,主要是光伏装备在内的产品销售增长和资产减值计提减少所致,实现基本每股收益-0.02元。2013年下半年以来,随着欧盟光伏“双反”的顺利解决和国内光伏扶持政策的陆续实施,光伏产业开始回暖复苏,预计公司光伏装备产品交付增加,2014年上半年实现净利润1200万到1800万元。我们点评如下:

    营业收入大幅增长:公司一季度实现营业收入2.89亿元,同比大幅增长86.46%,我们认为,公司在光伏行业调整期中,产品的技术优势不断扩大,领先地位更加巩固,光伏行业景气度反转,公司将是最受益的公司,从2013年开始订单逐步呈现恢复式增长,2014年3月26日,公司公布的商南中剑的1.07亿订单合同中,已经含有线剖方机等新的光伏装备,我们预计今年光伏行业扩产过程中,公司的营业收入将大幅增长。

    毛利率略有提升:公司2014年一季度的毛利率达到20.11%,比去年同期的18.34%有一定幅度的提升,而相对于去年全年的12.36%的综合毛利率,我们认为公司今年将会有一个较好的毛利率水平。

    期间费用同比下降:公司2014年一季度的销售费用947万元,比去年同期的1032万元同比有所减少,同样,虽然收入大幅增长,公司的管理费用也比去年同期的2989万元下降了433万元。

    盈利预测及投资评级:因连续两年亏损,公司已经被ST,但我们预测 2014 年为公司业绩反转,调整公司2014-2016年的eps分别为0.17元、0.45元和0.60元,给予“增持”评级,同时建议投资风格激进的投资者强烈关注。