盈利预测与投资评级：等待行业复苏，维持“中性”评级。光伏行业景气度低，下游产能过剩严重，扩产动力不足，公司10-11年的最主要客户保利协鑫已经停止扩产，公司业绩大幅下滑。我们预计12-14年公司EPS分别为-0.06元、 0.16元和0.38元，目前股价（9.77元）对应PE分别为-167倍，60倍和26倍，维持“中性”评级。

    业绩下滑剧烈。 2011年1-6月公司实现合并营业收入46208.18万元，比上年同期下降 63.20%；报告期内公司营业利润以及归属于上市公司股东的净利润分别为-1280 万元和-740 万元，与上年同期相比分别下降 105.79%和103.35%，基本每股收益-0.02元。1、业绩下滑的主要原因是光伏行业产能过剩，下游扩产速度放缓。公司光伏设备（绝大部分是铸锭炉）收入下滑85%，对业绩拖累严重，在手的订单绝大部分并未交货。2、宏观经济不景气，纺织设备、专用车、工程机械设备收入也在大幅下滑。

    等待行业复苏。我们认为光伏行业在 2012 年底至 2013 年初见底的概率高，主要原因是新兴市场中、日、美将接过传统市场德、意的接力棒，成为主要市场，同时随着系统成本的不断下滑，德、意即将进入工商业平价区间，自发自用的市场即将启动，另外，由于行业价格的屡创新低，大量企业破产倒闭，去产能化将取得实际的效果。

    股价催化剂：光伏行业复苏，下游扩产；公司获取新订单；

    核心假定的风险：设备竞争激烈，公司订单获取能力减弱。