公司201 2年4月7日公布2011年年报显示：公司2011年实现营业收入23.5亿元，比2010年增长141.24%;实现归属于上市公司股东的净利润为4.02亿元，相比201 0年增长幅度为340.53%。公司分红预案为：每10股转增5股派1元。

    光伏设备占比提高，硅片业务拖累公司业绩。公司2011年度营业收入增长的主要原因是太阳能光伏设备营收增长高达542.66%，这主要受益于201 0年及2011年上半年大额在手订单。公司传统设备增长稳定；但硅片业务毛利率低至-24.16%，拖累公司业绩。

    经营活动现金流大幅减少，短期内行业仍然不景气。公司2011年度经营活动产生的现金流净额比上年减少98.98%，主要原因是受到2011年下半年光伏行业低迷影响，相应应收款回款期延长、新增合同订金减少所致。

    准单晶炉试制完成，成为下一个新的利润增长点。公司二代准单晶炉JJL500型研制成功，达到生产要求水平。其中每锭单晶比率达到90%以上，整锭平均效率超过17.6%，并且实现籽晶可以多次重复利用。成为公司2012年新的利润增长点。

    冷氢化改造势在必行，公司将分享盛宴。《多晶硅准入条件>、《光伏产业“十三五”规划》等对多晶硅生产提出进一步要求，冷氢化改造市场将逐步开启。公司在冷氢化改造方面有一定积累，将分享市场份额。

    剖锭机、切片机补充光伏设备产业链，传统业务维持稳定增长。公司剖锭机目前已有少量出货，切片机目前仍在设计当中，样机有望2012年上半年推出。公司建筑机械和纺织机械将维持30%左右的增长。

    盈利预测预估值。我们预测2012-2014年EPS分别为1.50、1.61和1.87元。对应市盈率15倍、14倍和12倍，暂“未评级”，将持续关注。