2011年，公司实现营业收入30.65亿元，同比增长18.12%；

    营业利润1.46亿元，去年同期为533万元；归属母公司所有者净利润3.92亿元，同比增长100.44%；基本每股收益0.81元。

    公司的主营业务为开发、生产、销售家用电器及其配件；以及开发、生产、销售LED外延片、LED芯片、LED照明产品、LED显示屏及安装工程等LED系列产品。公司业绩增长的主要原因是公司的LED封装及照明产能逐步释放，2011年公司LED产品收入为9.13亿元，同比增长151%，LED产品销 量增长带动公司营业收入的增长。

    公司毛利率有所提升。2011综合毛利率为23.3%，同比提高2.4个百分点，其中LED业务毛利率达到了38.40%，比上年上升8.82个百分点，上升的主要原因是毛利率较高的LED应用产品特别是LED路灯产品报告期内大幅度增长；小家电业务报告期内收入及毛利率均保持平稳，扭转了盈利能力下滑的势头。收入的增长及毛利率的提升使报告期内营业利润大幅增长。

    公司期间费用率控制能力增强。2011年公司期间费用率为17.6%，同比下降2.1个百分点。其中销售费用率为5.3%，同比下降3.8个百分点；管理费用率为9.9%，同比提高1.8个百分点。财务费用率为2.4%，维持稳定。

    公司的芜湖子公司与美国Veeco公司、德国AIXTRON AG公司分别签署的70台、30台MOCVD设备的采购合同将在2011年底之前分批交货，芜湖德豪润达已到货MOCVD设备48台，其中12台已调试完成开始量产，其余设备正处于安装调试过程中，扬州德豪润达厂房正在建设中，预计四季度会有部分MOCVD设备到货。随着公司芜湖、大连产业基地的LED芯片产能逐步释放，以及公司LED照明及显示产品的市场开拓成果逐步显现，公司LED业务占主营业务的比重将进一步提升。

    盈利预测：我们预计公司2012-2013年的每股收益分别为1.18元和1.54元，按最新收盘价计算，对应的动态市盈率分别为14倍和11倍，维持公司“增持”的投资评级。