德豪润达2011 年实现营收 30.7 亿，YoY 增长18%，实现净利润 3.92亿，YoY 增长 100%，基本符合业绩快报。全年业绩大幅增长主要是 LED 产品出货快速增长，且毛利率较高。

    展望2012年，公司已成功融资 15.2 亿元，为 LED 产品垂直整合的再进一步奠定了坚实的基础。在 LED 通用照明渐行渐近的时代，公司垂直整合的模式令人期待。综合考量，预计 2012-13 年可实现净利润 5.14 亿、6.02 亿，YoY 增长31% 、17%，EPS 为0.88 元、1.03 元，对应 PE分别为 19.2 倍、16.4 倍。我们看好公司的商业模式，给予“ 买入” 建议。