2009 年报显示，公司全年实现主营业务收入19.2 亿元，同比下降23.8％；营业利润7390 万元，去年亏损6951 万元；净利润4899 万元，去年亏损6240 万元；摊薄EPS0.15 元。2009 年不分配不转增。

    收入下降缘于欧美小家电需求下降。公司2009 年营业收入下降的主要原因是海外市场消费低迷，而公司小家电产品又以出口为主，因而使得公司小家电产品的收入同比下降了30％。 不过公司LED 业务在2009 年得到了进一步发展，报告期内，公司LED 业务实现营业收入1.7 亿元，为2010 年的大发展打下了良好的基础。

    原材料价格下降提高公司综合毛利率水平。2009 年，公司综合毛利率为21.3％，同比提高了7.5 个百分点。公司毛利率增长的主要原因有三个：一是原材料价格下降；二是国家调高了出口退税率；三是新进入的LED 行业的毛利率较高，达到38.77％，在一定程度上拉高了综合毛利率水平。

    拟定向增发16 亿元进军LED 产业。公司计划向包括控股股东在内的四家公司非公开发行1.6 亿股，发行价格为9.54元，共募集资金近16 亿元，用于公司全资子公司芜湖德豪润达光电科技有限公司LED 产业化项目。

    LED 灯具将重点发展路灯和车灯。目前我国有近亿盏路灯，市场容量将达到6000 亿元，而车灯也有近千亿的市场规模，发展前景非常广阔，公司LED 照明项目在芜湖，而芜湖又是奇瑞汽车的生产基地，因此我们认为公司很有可能将奇瑞定为车灯的主要销售商。

    LED 封装业务将重点发展户外LED 显示屏。公司发展户外LED显示屏的优势有两点：一是公司封装业务所需的原材料与小家电所需的部分原材料重叠，而公司小家电原材料采购量较大，因此与其它单独从事封装业务的企业相比，公司采购LED封装所需的原材料的议价能力较强，采购成本较低；二是公司在户外LED 显示屏领域拥有“逐点可调”的专利技术，可以降低LED 芯片的采购成本，提高市场竞争力。

    预计公司2010 年和2011 年的EPS 分别为0.19 元和0.23 元，对应动态市盈率分别为98 倍、81 倍，维持“中性”的投资评级。