投资建议：

    尚不考虑医疗美容资产盈利，假定吸收合并完成，预计10-11 年EPS预测分别为1.25 元、1.65 元，目前股价对应市盈率分别46x 和35x，我们认为公司未来几年农药资产业绩高速增长，且业绩超出市场预期概率较大，维持“推荐”评级。

    风险：

    （1）吸收合并不批准，现有业务盈利无法支撑当前股价；（2）原颖泰管理层在合并后并没有取得绝对控股地位，其和原有华邦股东可能在公司经营管理层面发生分歧，影响公司后续发展；（3）合并后颖泰的业绩增速低于预期；（4）股票流动性不足。