24Q1 收入、归母净利润同比增长15%、45%

    　　伟星股份发布2024 年一季报。24Q1 公司实现营业收入8.01 亿元、同比增长14.83%，归母净利润7792 万元、同比增长45.25%，扣非归母净利润7523 万元、同比增长46.13%，EPS 为0.07 元。

    　　24Q1 公司利润端增速快于收入主要系毛利率略升、费用率下降以及其他收益（增值税加计抵减）增加贡献，归母净利率同比提升2.04PCT 至9.73%。

    　　毛利率略升、财务费用率下降明显，存货增加、周转加快，经营净现金流增加毛利率：24Q1 毛利率同比略升0.23PCT 至37.93%。

    　　期间费用率：24Q1 期间费用率同比下降2.30PCT 至26.53%，其中销售、管理、研发、财务费用率分别为9.46%（同比-0.37PCT）、12.95%（+0.49PCT）、4.53%（+0.42PCT）、-0.41%（-2.84PCT），财务费用率同比下降主要系24Q1为汇兑净收益、而23Q1 为汇兑净损失，以及利息费用减少、利息收入增加贡献。

    　　其他指标方面：1）2024 年3 月末存货为7.34 亿元，较年初增加21.48%、同比增加13.85%；存货周转天数为121 天、同比减少4 天。2）2024 年3 月末应收账款为3.90 亿元，较年初减少16.17%、同比增加2.72%；应收账款周转天数为48 天、同比减少1 天。3）其他收益24Q1 为1867 万元、同比增加305.49%，主要系增值税加计抵减增加所致。4）经营净现金流净额24Q1 为9431 万元、同比转为净流入。

    　　期待辅料龙头继续高质量增长，维持盈利预测和“买入”评级一季度公司业绩表现亮眼，收入实现较快增长、盈利能力亦有提升。我们继续看好公司作为辅料龙头，交期速度领先、快反实力和服务能力突出，长期稳步抢占市场份额可期。同时，近年来公司聚焦大客户，产品力逐步提升，且品类结构不断丰富、为客户提供一站式服务，满足客户多样化需求。公司越南产能24 年将投产出货，正在逐步接洽客户，进一步推进全球化战略。我们维持公司24~26年盈利预测，按最新股本计算，对应24~26 年EPS 分别为0.57、0.66、0.74 元，24 年、25 年PE 分别为21 倍、18 倍，维持“买入”评级。

    　　风险提示：国内外需求持续疲软，致公司接单和毛利率受损；产能扩张不及预期；原材料价格上涨、运费上涨、劳动力成本提升；汇率波动。