此前我们持续强调公司及产业趋势变化，伟星营收自21Q2 至今持续兑现高增长，演绎坐实份额变化逻辑；我们认为核心需理解近两年产业环境及客户诉求变化。

    第一、个性化、快交期、拼创新背后逻辑是对客户服务的重视、对甲乙方角色的理解。

    伟星注重客户服务，或通过对接品牌设计师，进行产品理念及设计风格深度沟通；我们认为伟星深入产品开发环节保证个性化、差异化产品供给强化竞争优势。

    同时，借助智能制造红利，一方面大幅缩减人工成本，同时更加精准稳定有效提升生产效率及品质；另一方面，借助信息化管理工具便利“客户-工厂”之间信息传递，推动效率改善，近两年成效显著。伟星立足传统行业制造升级，通过深度满足客户需求实现差异化竞争，更加迎合当下消费环境下品牌客户对于定制化个性化的辅料供应链选择。

    第二、近两年疫情影响YKK 大陆工厂，加速份额切换及趋势演绎。

    受近两年疫情影响，对YKK 客户沟通及产品交付或带来较大拖累，给伟星进入大客户视野提供重要契机。

    对内资品牌，伟星份额有望进入持续上行通道；对外资品牌，伟星加速海外产能建设，匹配客户本地化采购需求。近期公司越南工业园奠基，结合此前孟加拉工业园经验，越南有望早日竣工投产，打造成高端、现代化服装辅料智能制造基地。

    维持盈利预测，给予买入评级。公司作为面向全球的国内服饰辅料行业的领军企业，在国内外建有八大工业基地，现已形成年产钮扣116 亿粒、拉链8.50 亿米的生产能力，是国内综合规模最大、品类最为齐全的服饰辅料企业之一。近两年以研发为先锋，专注实施产品领先战略；加速向高端智能制造转型升级，不断提升生产管理水平；以客户需求为导向，全面提升综合营销能力。我们预计公司22-24 年EPS 分别为0.59、0.75、0.94 元/股，PE 分别为21.4、16.9、13.4x。

    风险提示：原材料价格波动；人工成本上升；人效提升不及预期；全球竞争加剧等风险。