拟向SAB 越南增资约4.02 亿人民币，加速海外布局拓展国际客户近日公司董事会同意对SAB 实业（越南）有限公司（简称“SAB 越南”，下同）增资6000 万美元，约合4.02 亿人民币；本次增资完成后，SAB 越南项目投资总额将增长3 倍至8000 万美元，约合5.36 亿人民币。增资将通过伟星国际（新加坡）有限公司完成，伟星股份通过该全资子公司实际持有SAB 越南100%股权。

    SAB 越南成立于2020 年2 月，成立以来园区筹建工作持续受国内外疫情影响，尚未开始盈利，目前项目建设的审批工作已完成，计划于2022 年下半年正式动工。公司本次增资主要系确保SAB 越南项目建设如期推进，加速海外产能布局：

    本次增资一方面有效增加公司产能规模，应对未来订单增长，提供充足产能保证；另一方面助力推进国际化战略实施，更好地拓展及服务国际品牌客户，提升抓单能力，且在国际政治环境变动及疫情多地反复的情况下，保障自身供应链灵活性与稳定性。截至2021 年末，公司海外产能即孟加拉工业园产能占总为14.95%，伴随越南等园区的投产与产能利用率提升，海外产能占比或进一步提升。

    产品个性化、短交期等竞争优势突出，持续看好公司份额提升受疫情、用工、环保等多方因素影响，行业内中小企业或加速退出；同时优质品牌客户对于供应商在规模、服务、交期、研发等方面提出更高要求，中高端市场集中度有望进一步提升。伟星持续提升公司制造水平、技术水平与产品品质，拓展全球品牌客户，产品个性化、快交期等优势尤其突出，市场份额有望继续提升。

    品类拓展与应用延伸带动增量，大辅料战略驱动长期发展基于下游品牌服饰企业对辅料综合采购需求，公司践行“大辅料战略”，新拓塑胶制品、织带、绳带、标牌等品类，主要拓展通用型产品，帮助客户一站式采购，同时提升规模效应及渠道复用。21 年新拓品类销售已初见成效，预期整体可呈高速增长态势，产业链拓展有望为公司长期发展添加新动力引擎。

    维持盈利预测，维持“买入”评级

    伴随全球化战略布局、智能制造的推进，制造水平及产品品质的不断增强，公司产品竞争力及市场份额有望持续提升，客户结构持续优化，辅料品类拓宽打开中长期成长空间。我们预计公司22-24 年EPS 分别为0.59、0.75、0.94 元/股，PE 分别为16.0、12.6、10.0x。

    风险提示：原材料价格波动；人效提升不及预期；全球竞争加剧等风险。