探讨1：为什么2021 年公司进入加速成长期 生产端，公司智能化改造步入收获期；需求端，公司国际化、大辅料战略初见成效。

    探讨2：国内拉链、钮扣的竞争格局 公司在中高端钮扣市场市占率约为20%+，在中高端拉链市场市占率约10%-15%。

    探讨3：公司如何在国内外市场格局中提升自己的份额占比 依靠国际化、大辅料战略开辟新市场及拓展新品类；通过智能制造及信息化改造等，逐步缩小跟YKK 的差距，未来有望持续抢占中高端市场份额。

    探讨4：YKK 的降价威胁 近年价格战使YKK 的链扣业务营业利润率由FY2015 的18.6%下降至FY2020 的7.0%，但伟星股份营收规模仍不断扩张，我们认为公司持续抢占中高端拉链市场是中长期趋势。

    探讨5：未来公司的毛利率趋势 我们认为公司中长期毛利率将会保持在稳定，短期毛利率可能受产品结构、智能化改造影响有所波动。

    探讨6：目前中小厂商逐渐出清的原因 国家对环保要求越来越严格，下游品牌客户对产品品质、快反等要求较高。

    探讨7&8：公司的产能扩张规划及产能利用率展望 我们预计孟加拉工业园区达产后产值为5 亿元，越南工业园规模将超过孟加拉工业园。

    我们认为公司产能利用率将随着海外疫情转好等逐渐提升。

    盈利预测与投资建议。预计21-23 年公司EPS 分别为0.59/0.68/0.83元/股，考虑可比公司均无股权激励计划，则选取不考虑股份支付费用的EPS 估计值为基数，分别为0.63/0.75/0.88 元/股。参考可比公司2022 年平均估值，同时考虑公司进入加速成长的新发展阶段，给予公司2022 年PE 估值22 倍，对应合理价值16.54 元/股，给予“买入”

    评级。

    风险提示。宏观经济与景气度下行的风险，生产要素成本持续上升的风险，国际贸易环境不确定性增加的风险。