上半年公司归母净利润实现同比正增长。根据公司2023 年半年度业绩快报，2023 年1H，公司实现营业总收入514.42 亿元，同比下降10.63%；营业利润48.95 亿元，同比下降10.10%；利润总额49.73 亿元，同比下降9.60%；归母净利润为21.53 亿元，同比增长14.09%；扣非归母净利润为13.92 亿元，同比下降5.44%；基本每股收益为0.22 元，同比增长37.5%；加权平均净资产收益为1.99%，较2022 年同期上升0.52 个百分点。

    上半年公司总资产实现增厚。截至2023 年1H 底，公司总资产为9475.80亿元，同比2022 年底增长6.89%；归属于上市公司股东的所有者权益为1018.57 亿元，同比2022 年底增长0.14%；归属于上市公司股东的每股净资产为10.75 元，同比2022 年底下降0.37%。

    上半年公司销售数据表现靓丽，计划实现过半。2023 年1-6 月，公司累计实现签约销售面积683.96 万平方米，同比增加40.30%；累计实现签约销售金额1664.36 亿元，同比增加40.07%。2023 年6 月，公司实现签约销售面积130.52 万平方米，同比减少16.12%；实现签约销售金额296.25 亿元，同比减少28.23%。

    根据公司2022 年年报，公司2023 年计划实现签约销售金额3300 亿元，公司2023 年上半年已实现50.44%，计划实现过半。

    定增方案更新进展，新增股份即将上市。公司发行股份购买资产新增股份已于2023 年6 月30 日在中登公司深圳分公司办理完成登记手续。新增股份发行价格为14.83 元/股，该发行价格已经公司董事会及股东大会批准。发行股份购买资产新增股份数量为6.02 亿股，新增股份均为有限售条件的流通股。

    新增股份的上市地点为深圳证券交易所，上市日期为2023 年7 月20 日，限售期自股份上市之日起开始计算。根据深交所相关业务规则的规定，新增股份上市首日公司股价不除权。

    投资建议：维持“优于大市”评级。我们预测公司2023、2024 年的EPS 分别为1.02 和1.34 元。考虑公司销售保持竞争优势，融资背景强，在当前市场供给侧改革背景下，我们给予公司估值适度溢价，即2023 年15-17XPE，合理价值区间为15.3~17.34 元，维持“优于大市”评级。

    风险提示：行业面临销售下行和政策不及预期风险。