单月销售同比高增，定增申请获股东大会通过

    　　招商蛇口发布2023 年2 月经营简报。公司2 月销售数据同比持续企稳增长，在相对积极的投资策略下，后续可售货源较充足，看好未来市占率持续提升。同时公司重启股权融资并购，有望提升公司核心优质土地储备，改善公司负债结构。

    　　我们维持盈利预测，预计公司2022-2024 年归母净利润为42.8、72.0 和102.5 亿元，对应2022-2024 年EPS 为0.55、0.93、1.32 元，当前股价对应PE 为25.6、15.2、10.7 倍，维持“买入”评级。

    　　单月销售数据持续增长，高能级城市货值助力业绩企稳2023 年2 月公司实现签约销售面积103.7 万平方米，同比增加114.8%；实现签约销售金额225.4 亿元，同比增加124.0%。1-2 月公司累计实现签约销售面积167.8万平方米，同比增加41.2%；累计实现签约销售金额383.1 亿元，同比增加52.0%。

    　　受益于春节后持续宽松的购房政策及核心一二线城市的市场边际复苏，公司2月销售金额同比高增。我们认为公司可售货值充足，且多分布于高能级城市，在市场信心修复后销售业绩企稳可期。

    　　单月新增一宗地块，拿地坚守一二线城市

    　　1-2 月高能级城市土地出让次数相对不足，公司1 月在合肥、郑州各获取一宗地块，2 月在苏州获取一宗宅地，计容建面4.6 万方，对应拿地金额9.19 亿元，权益比100%，投资拿地布局延续了以一二线核心城市为主的策略。

    　　股权并购重启，定增申请股东大会通过

    　　2023 年1 月和3 月公司分别发行了13 亿元的超短期融资债券，利率分别为2.16%和2.29%，融资优势明显。2022 年12 月公司发布公告称拟购买资产包括深圳市南油集团24%股权等资产，扩大前海区域优质资源控制权，充分盘活存量资产，改善公司负债结构。2023 年3 月公司公告定增申请获股东大会通过，拟向境内自然人、机构投资者、大股东关联方定增募资不超85.0 亿元，发行数量为23.22亿股。

    　　风险提示：市场恢复不及预期、房价调控超预期、多元化业务运营不及预期。