公告/新闻： 深赤湾 A 公告 2011 年中期业绩。 报告期内公司实现营业收入 8.45亿元， 实现归属于母公司所有者的净利润2.58亿元；分别较去年同期增长1.4%和-16.4%。

    报告期内公司业绩基本符合预期。我们 7 月 5 号发布的中期业绩前瞻预计公司 2011 年中期业绩为 0.41 元， 业绩基本符合我们预期 （公告每股收益为 0.40元）。

    箱量下降、三费激增是导致公司报告期内业绩同比下滑的主因。（1）报告期内受制于经济腹地制造业企业内迁和大客户航线调整原因，公司完成集装箱吞吐量 280.5万 TEU，同比下降 5%（其中，妈湾项目合资公司集装箱吞吐量同比下降 12%）。（2）报告期由于人力成本上升和贷款成本增加，公司管理费用和财务费用较去年同期分别增长 39%和 333%。

    莱州项目贡献 1600 万利润，略超我们预期。公司于 2010 年 7 月入股中海港务（莱州）有限公司，参股比例为 40%。报告期合营公司实现 3978 万净利，按权益法核算上市公司分享约 1600万利润，略超我们预期。

    下半年形势依旧严峻，下调全年盈利预测至 0.82 元。（1）从我们持续跟踪的集装箱港口吞吐量数据看，受出口形势影响最大的华南地区预计全年集装箱的增速将保持在 5%以内；加之受航线调整的因素预计深圳港区全年完成箱量较去年持平。（2）基于我们对公司全年箱量完成情况和三项费用率的预测，我们下调公司 2011 年全年盈利至 0.82 元（下调幅度为 21%）。

    维持公司“中性“评级，下调盈利预测。预计公司 2011-2013 年每股收益为0.82 元、0.83 元和 0.88 元（原预测分别为 1.04 元，1.16 元 1.30 元）。我们维持“中性”评级。