公司公布前三季度财务数据。公司前三季度共实现营收34.7亿元，同比增长4.4%，实现扣非净利2.95亿元，同比增长25.8%，对应每股收益0.26元，同比增长29.3%。公司三季度实现净利润9629万元，同比增长21%，对应每股收益0.08元，同比增长25.9%。我们持续看好公司在航空及新能源汽车领域的业务转型升级，维持公司“强烈推荐-A”投资评级，上调公司目标价至12.5元。

    评论：

    1、稳扎稳打，航空领域转型之路破题

    收购华安天成，奠定转型基础 2013年4月，公司宣布以一千万元收购北京华安天成科技有限公司10%股权，华安天成具有从事军工科研生产的保密和其他所需资质，是国家空管委办公室授予的国家空域评估技术支持单位，主要负责空域评估、规划及论证工作，是我国具备空域评估资质仅有的两家单位之一，参股该公司也是宗申布局中低空通航领域战略的重要一步，华安天成优秀的技术能力+宗申的市场平台成为最优组合。另外，重庆已将通用航空产业明确确定为“两翼”经济支柱产业，代表重庆两江新区委员会的两江航空产业投资集团也成为同时收购华安天成10%股权。公司从12年开始就已经为进入航空产业埋下转型伏笔。

    研发代号TD0，构建技术平台 公司2014年9月宣布与天津内燃机研究所共同开展“TD0无人机动力机型”样机试制，开始进行大排量活塞式航空发动机研制，并根据项目推进情况推进合资合作、投资并购运作，并拟在15年1月15日前完成试制。依托重庆的通用航空发展产业规划及天津内燃机研究所的设计能力，我们认为宗申动力有摩托车发动机领域培育起来的优秀机加工能力将顺利实现产业转型。依托宗申集团强大的通用航空产业布局，公司基于TD0技术为基础的技术平台将同时支撑公司在通用航空高、中端市场的产业进一步拓展。从前端的空域规划到后端的动力平台，宗申的通航全产业链布局转移思路已逐渐明确。

    2、步步为营，打造电动化平台，奠定能源行业根基

    打造电动化平台，完善产业链布局 我国的摩托车产业已经进入瓶颈期，转型升级是必然之路，宗申依托自身强大的发动机自由技术研发及冲压机加工能力，率先与淮海集团合作成立江苏宗申进军电动车领域，在保持原有业务平稳过渡同时，我们认为，完善产业链布局、构建地域销售网络将是公司在14年下半年至15年上半年低速电动车合法化预期下的最佳看点。借由电动化产业链平台逐步完善的先发优势，公司在通用动力、大型农用机械上的进展将成为我们看好宗申动力的强力支撑。

    公司看点逐步凸显，上调公司目标价至12.5元 公司未来成长路线清晰，我们继续给予公司“强烈推荐-A”投资评级，上调公司目标价至12.5元。