评论:

    提出业绩+市值双重条件股权激励:公司的股权激励方案制定了业绩及市值双重考核条件,按照解锁条件,2016年公司市值要达到110亿以上,股价在10元以上,而截止3月4日,公司股价为5.22元,市值为59.7亿元,还有很大空间。

    公司是宗申集团唯一的上市平台,摩托车主业进入平稳增长期,主要靠市占率提升和更新替代。宗申集团旗下有5大平台:工业、航空、投资、农机、矿业。宗申动力属于集团的工业资产,是集团的唯一上市平台,生产摩托车发动机、通用汽油机、农林机械。

    军品业务虽小但重要性高:2013年4月,公司收购l1北京华安10%股权,华安天诚主要给军方做空域作战演习方案,根据集团战略,未来还会继续做大航空板块。

    可能继续收购东金农机:公司公告由于时机不成熟,暂停对哈尔滨东金农机的收购。但是我们判断,3个月后仍有可能重启收购。假设收购完成,将占我们预测的公司14年净利润的21.7%。

    小贷公司主业面向配套公司,产业链金融风险小。2013年8月公司公告出资2.55亿元成立小额贷款公司,将至少给宗申动力贡献约4000万净利润。

    盈利预测及投资建议: 公司目前58亿市值12亿现金。预测2014-2015 年EPS 0.32/0.35 元, PE 16/14倍。首次给予“增持”评级。