盈利预测与风险提示

    我们预计公司未来3年EPS为0.36元、0.49元和0.59元，对应当前的2011、2012年PE为17倍、12.6倍，公司作为领先的通机及农机、摩托车发动机领先的供应商，估值水平比其他通机类可比上市公司均要低。从长期来看，公司如果战略转型成功，则未来空间巨大，且考虑到下半年还有上下游产业链整合以及股权融资等事宜的推进，我们维持公司买入的评级。公司的风险来自于原材料成本上升幅度超预期、公司战略转型低于预期。

    中报概述 宗申动力今日公布2011年半年报：上半年公司实现营业收入22.9亿元，同比增长9.5%，实现营业利润20,047.01万元，比去年同期降低8.97%；实现净利润16,583.86万元，比去年同期降低6.71%。上半年EPS为0.16元，低于我们的预期。

    中报分析

    公司现阶段最大的看点在于通机。2011年上半年，通机销售增速依旧强劲,国内市场开拓见成效。上半年通机公司共销售各类通机产品78.44万台，其中国外销售69.59万台，国内销售8.86万台，分别较去年同期增长14.54%和42.84%。通机国内市场已经开始进入快速发展阶段，我们预计未来这样的高增长态势依旧将持续下去。由于目前通机产品主要是出口到美国MTD，因此公司今年出口收入增长25.8%，大幅高出内销市场的2.15%.