评论

    1，进军电动动力系统领域符合公司既定的发展战略。董事长表示公司致力于未来5-10 年成为千万级别的热动力和冷动力供应商。冷动力主要是指电动动力系统。从集团层面来看，目前已经有宗申派姆（北美上市）从事清洁能源技术方面业务，同时①公司与上海安耐达驱动技术有限公司进行合作开发有关电动摩托车的驱动系统，预计在今年5、6 月将会有成熟产品出来；②公司还正在与美国一家知名电池公司商谈在重庆建立笔记本电池及动力电池基地；③公司积极拓展上游锂资源目前已经有合作对象。从以上可见，公司在发展电动动力方面已经取得了一定成就，战略规划是系统化的，本次与美国MISSION MOTORS 的合作仅仅是公司既定战略新迈出的重要一步而已。

    2，但是，本次与以往有些不一样。公司与其它不管是动力驱动、电池或者是锂资源方面的合作，仅仅是合作而已，公司并没有控股。本次与MISSION MOTORS合作，公司将成为后者的第一大股东，这使得从此拥有了自己在电动动力领域的研发基地。MISSIONMOTORS公司主要为电动车控制系统、电池包及驱动系统等性能提供优化方案，旨在为全球市场研发高性能的电动摩托车。此举将使得公司能够更有效地将已有电动动力合作成果与电动摩托车制造对接（电动动力系统整体优化重要性丝毫不亚于各个独立的系统），公司新能源动力一体化的蓝图正在逐渐清晰起来。

    3，本次事项对公司影响尚难以估计。从长期来看，此举有利于公司发展新能源动力业务。但是，公司与美国MISSION MOTORS公司关于电动动力系统合作研发项目尚处于筹划阶段，存在很大的不确定性，并且新能源摩托车市场还要逐渐培育起来，因此，本次合作对公司短期几乎不构成影响。

    4，我们维持之前对公司做出的盈利预测的判断：即2009-2011年EPS为0.65、0.86及1.03元。此预测仅仅是将公司现有二轮、三轮以及通机业务考虑在内。并没有考虑公司在新能源动力方面的任何发展成果。考虑到三轮车摩托车的强劲增长势头，通机业务的广阔前景。我们维持公司买入的评级。

    公司股价催化剂在于出口市场的转好，以及新能源动力吸引市场关注所带来的估值提升。

    公司风险来自于原材料成本的大幅上升、出口复苏不如预期、以及新能源动力方面的进展存在不确定性。