事件：

    　　10 月30 日，通达创智发布2023 年三季报：2023Q1-3 公司营业收入5.78亿元/同比-26.10%，归母净利润8097 万元/同比-26.19%，扣非归母净利润7262 万元/同比-30.86%，其中2023Q3 营业收入1.92 亿元/同比-13.83%，归母净利润2586 万元/同比-18.46%，扣非归母净利润2185万元/同比-26.47%。

    　　投资要点：

    　　Q3 短暂承压，看好2024 年增长。公司核心客户2022H2 经历累库影响，致使2023 年意向订单较为保守，公司业绩有所承压，但凭借客户资源与生产制造优势，下降幅度仍小于可比公司。我们认为随着原有客户意向订单逐步恢复，以及 Helen 等新客户多个项目开发，公司原有客户份额提升与新拓客户增量将驱动2024 年更好增长。

    　　三赛道成长空间充足，双制程落地强化竞争优势。今年8 月公司五金制程生产线投产发货，与宜家合作拓展至橡塑与五金两大赛道。

    　　未来随着宜家品牌示范效应释放，五金制程产品有望斩获更多订单，增长潜力可期。公司布局体育户外、家居生活及健康护理三大赛道市场容量大潜力足，双制程落地强化公司更多品类供应优势，更好助力挖掘三大赛道市场空间。

    　　海外基地强化生产交付能力，推动公司国际化跨越发展。新冠疫情冲击与国际贸易摩擦影响之下，大型国际企业对于供应链安全与稳定予以更高重视。公司海外基地落子马来西亚，配合 “小批量、多品类、定制化”柔性生产特点，更好满足国际大客户保持稳健供应链诉求。同时，公司三大生产基地远期规划20-30 亿产能，为公司后续订单扩容提供可靠产能保障。

    　　盈利预测和投资评级：公司在与迪卡侬、宜家等大型国际企业长期共同开发合作过程中，不仅积累了多制程宽品类的先进生产制造经验，更培养了较强的客户粘性与产品创新嗅觉。双制程生产、多品类创新设计以及国际化柔性交付优势，有望助力公司持续扩品类、拓客户、提份额，中长期增长动力充足。考虑短期客户订单承压，我们调整盈利预测， 预计2023-2025 年公司营业收入8.42/10.36/13.46 亿元，归母净利润1.18/1.47/1.92 亿元，对应PE　　23/18/14 x。仍看好公司中长期发展，维持“买入”评级。

    　　风险提示：大客户订单波动，行业价格竞争，国际贸易摩擦，海外消费疲软，原材料价格波动。