事件：公司发布2023年中报，实现营收17.3亿元，同比+25.6%，实现归母净利润2.5 亿元，同比+34.6%。分拆开，Q2 实现营收9.1 亿元，同比+40.6%，环比+9.9%，实现归母净利润1.4 亿元，同比+72.0%，环比+32.5%。

    　　汇兑收益增加，盈利能力有所改善。Q2公司毛利率26.7%，同比+4.8pp，环比+4.1pp。费用率方面，公司期间费用率为3.0%，同比基本持平，环比-0.5pp，环比改善主要是受财务费用变化影响，Q2 公司财务费用率-0.3%，同比-0.6pp，环比-0.8pp，主要是受益于人民币兑美元汇率贬值、汇兑收益增加，23 年上半年公司汇兑收益686.0 万元，同比+137.0%。综合来看，Q2公司净利率15.6%，同比+2.8pp，环比+2.7pp，盈利能力有所改善。

    　　客户多元，积极拓展新能源整车客户。公司客户多元，已与上汽大众、上汽通用、上汽乘用车、上汽大通等整车制造商建立了长期稳定的合作关系；除整车制造商外，公司还是新朋股份、上海同舟、上海安莱德、华域车身、上海汇众等汽车零部件制造商的配套合作伙伴。此外，公司及时把握全球新能源汽车快速发展的机遇，积极拓展布局新能源整车客户，现已成为特斯拉、理想汽车、蔚来汽车、零跑汽车、华人运通和比亚迪等知名新能源整车制造商的合格供应商，具备了较强的市场竞争力。

    　　持续完善业务布局，一体化压铸顺利推进。公司持续完善业务布局，在现有冲压、焊接业务的基础上，加快推进一体化压铸业务。目前已在盐城多利、安徽达亚布局四条一体化压铸生产线，其中盐城多利6100 吨一体化压铸生产线已投入使用，并实现对客户产品的量产销售。公司目前已积累了良好的研发及生产基础，并取得了较高的产品良率。一体化压铸将成为公司模具、冲压、焊接一体化、集成化供应的有力补充。

    　　盈利预测与投资建议。预计公司2023-2025 年EPS 为2.88/3.44/4.71 元，对应PE 为16/14/10 倍，未来三年归母净利润年复合增速达25%，维持“买入”评级。

    　　风险提示：新客户、新产品开拓低于预期的风险；汇率波动风险；原材料价格波动风险；产能扩张不及预期的风险。