公司预告1H23 归母净利同比+34.62%左右至2.48 亿元公司发布1H23 业绩预告，1H23 实现收入17.34 亿元，同比+25.58%，归母净利2.48 亿元，同比+34.62%，实现扣非归母净利润2.36 亿元，业绩有明显增长。公司为国内汽车冲压件的标杆企业，受益于新能源客户产销规模扩张从而步入成长快车道，目前已实现一体压铸从0 到1 突破、往后或成为白车身总成集成供应商。我们预计公司23-25 年归母净利为 5.1/6.2/8.0 亿元，Wind 一致预期下可比公司23 年PE 均值为29 倍，我们给予公司23年29 倍的PE 估值水平，对应目标价为80.04 元，维持“买入”评级。

    深度绑定新能源主流车企，在手订单充足支撑业绩快增长公司与上汽系等传统OEM 保持稳定合作关系，并在18 年起积极拥抱新能源客户，先后开拓了理想、蔚来、特斯拉等主流新能源OEM，伴随新能源客户车型放量，带动公司在20-22 年实现收入翻倍，期间CAGR 达41%，22 年新能源客户收入营收占比超60%。得益于深度配套大客户，公司当前在手订单充足，支撑1H23 业绩快速增长。

    强势商务能力叠加降本增效，利润弹性充足

    公司持续推进降本增效，1H23 营业利润同比+26.68%至2.90 亿元，增速跑赢收入，反映良好的控费降本能力。我们认为公司的竞争抓手在于强势的商务能力和控本能力，一方面公司的基本盘业务冲压件业务已深度配套较强合资品牌和主要新能源OEM，反映公司有强商务能力，一方面公司凭借垂直化产业链和自动化率较高的产线，持续降本增效支撑公司的毛利率跑赢同行。我们认为在当前乘用车市场竞争加剧、整车厂对零部件有较大的降本需求的背景下，中小供应商或有更大压力，而公司在产品价格年降压力下，有望凭借较强控本能力和商务能力继续扩大市场份额，往后看利润弹性充足。

    一体压铸有序推进布局，看好成为白车身总成集成供应商的潜力一体压铸上，截止1H23，盐城多利6100T 产线已投入使用、9200T 产线进场安装推进中，安徽达亚初步规划2 条6100T 产线，公司规划Q2-Q3 进场安装。白车身工艺上，公司已集成了车身冲压件制造、车身总成焊接拼装等环节工艺以及轻量化材料的连接工艺的know-how，我们看好公司未来有望成为白车身总成集成供应商，提供一站式白车身制造服务，进而继续开拓新能源客群。

    风险提示：客户开拓不及预期；下游需求不及预期；一体压铸进度不及预期。