公司是国内汽车冲压零部件头部企业，特斯拉、理想汽车核心供应商，盈利能力出众，布局一体化压铸，成长性较强，具备客户结构、成本以及区位三大显著优势。

    　　客户结构优势：2022 年，公司来自特斯拉及理想汽车的收入占比分别为47.2%、11.6%，是特斯拉和理想汽车的核心供应商。几乎配套了其新能源客户所有主流车型，包括特斯拉Model Y、Model 3，理想ONE、L7、L8、L9，蔚来EC6、ES6、ES7、ET5，领跑T03、S01，并且对特斯拉和理想汽车供应的零部件种类多、数量大、单车金额高。

    　　成本优势：近几年公司毛利率在24%左右，销售净利率约为13%，均领跑行业，且产品ASP 在不断提升，主要得益于：①公司掌握汽车冲压模具的研发及生产，已形成从前期工艺流程设计分析、冲压工艺模拟分析到后期的模具设计制造的完整技术工艺，可有效缩短模具制造的周期，能控制整体生产成本。②公司产品ASP从2019 年的14.5 元提升到了2022 年的23 元，提升幅度达58.6%，主要得益于公司焊接总成/集成产品占比较多，其中钢铝连接和铝铝连接的新工艺在行业中具备一定稀缺性，盈利能力较强，从而提升了公司的盈利水平。

    　　区位优势：出于与客户同步开发、向客户及时供货并最大限度降低产品运输成本等考虑，公司采取紧贴汽车产业集群建立生产基地的战略，先后在上海安亭、昆山、滁州、江苏常州、上海临港、江苏盐城和安徽六安进行配套布点，生产基地主要在长三角产业集群和中部汽车产业集群，重点服务上汽、特斯拉、理想汽车等客户。

    　　布局一体化压铸：公司在现有冲压、焊接业务的基础上，加快推进一体化压铸业务。具体项目进展：盐城多利6100 吨一体化压铸生产线于2022 年四季度试运行，目前已投入使用。盐城多利9200 吨一体化压铸生产线，预计在今年7 月份进场安装。安徽达亚初步规划两条6100 吨一体化压铸生产线预计于今年2、3 季度陆续进场安装。在一体化压铸新业务领域，公司目前已积累了良好的研发及生产基础，并取得了较高的产品良率。

    　　投资建议：公司具备优质的客户资源、出众的盈利能力以及对一体化压铸的布局，我们认为公司具有较强的成长动能以及较为稳定的盈利能力。预计2023、2024、2025 年公司分别实现盈利5.25、6.45、8.35 亿元，yoy 分别为+18%、+23%、+29%，对应PE 分别为28.2、22.9、17.7 倍，首次给予“强烈推荐”投资评级。

    　　风险提示：1、新增产能释放不及预期；2、下游需求不及预期