Q2 单季度归母净利yoy+251%，超预告上限6.6 亿元

    公司公告2022H1 中报：2022H1 营收57.36 亿/yoy+18.57%，归母净利6.89 亿元/yoy+175.02%；其中2022Q2 单季营收30.08 亿元/yoy+15.52%，归母净利4.61亿元/yoy+250.55%。主要系海外市场出货量增加，芯片供货得到缓解以及主要原材料液晶面板价格下降，收入和净利均取得了较大幅度增长。子公司康冠商用（包括创新业务）业绩大幅上涨。2022H1 营收26.3 亿/yoy+57.72%，营业利润2.79亿/yoy+775.37%，净利润2.52 亿/yoy+614.27%。我们上调盈利预测，预计2022-2024 年净利润为15.19/18.51/22.67（前值为14.52/18.1/22.01）亿元，yoy+64.6%/+21.8%/+22.5%，对应EPS 为2.9/3.54/4.33 元，当前股价对应PE 为12.2/10/8.2 倍，维持“买入”评级。

    智能交互高速增长成第一大主业，健身镜等创新业务潜力较大分业务看：（1）智能交互海外高度景气，2022H1 智能交互显示产品收入25.33亿元/yoy+52.2%，占比44.15%/yoy+9.76pct，营业成本为18.91 亿元/+35.93%；（2）智能电视营收24.92 亿元/yoy+5.68%，占比43.44%/yoy-5.29pct。（3）创新业务：

    继续推进自有品以健身镜、美妆镜为主的创新显示类业务已开始布局，增长潜力较大，此外，2022H1 公司液晶面板销售营收1.41 亿元/yoy-30.1%，设计加工业务营收5.35 亿元/yoy-7.15%。分区域看：2022H1 公司境内营收9.16 亿元/yoy-16.01%，境外业务实现营收48.2 亿元/yoy+28.63%，境内外占比为16%：84%。

    利润率改善明显，持续投入费用为长期发展续航2022Q2 单季毛利率20.48%/yoy+9.54pct ， 环比+1.88pct ， 净利率15.37%/yoy+10.32pct，环比+7.01pct，系高价值交互类产品占比的提升+智能电视大尺寸出货增长+液晶面板价格下跌所致。分业务：2022H1 智能交互/智能电视毛利率分别为25.33%./15.89%，yoy+8.94pct/+9.45pct。此外，2022Q2 汇兑损益增厚利润7545 万元。费用端：2022H1 公司投入销售费用1.14 亿元/yoy+40.33%，管理费用1.21 亿元/yoy+65.15%，研发费用2.51 亿元/yoy+46.72%，研发费用率达4.38%/yoy+0.84pct。

    风险提示：原材料价格上行，汇率波动风险，贸易政策风险。