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铖昌科技(001270)机构评级研报股票分析报告

 
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铖昌科技(001270):地面领域产品持续丰富 卫星领域批量供货

http://www.chaguwang.cn  机构:国联证券股份有限公司  2023-08-29  查股网机构评级研报

  事件:

      公司于2023 年8 月28 日发布半年报,上半年实现营业收入为1.65 亿元,同比增长44.44%。归母净利润为0.65 亿元,同比增长16.19%,基本每股收益为0.41 元。

      营收结构变化,地面领域产品推广

      报告期内,公司持续拓展业务布局,推进各项经营管理工作,整体经营业绩保持较好的增长趋势,营收1.65 亿元,较上年同期增长44.44%;实现归母净利润0.65 亿元,较上年同期增长16.19%。因报告期内公司交付产品结构变化,地面领域产品占比提高,且地面领域进一步丰富了产品类别和应用场景,因此毛利率相比上年同期-6.18pct;同时,公司持续加大研发投入,报告期内研发投入为0.23 亿元,较同期增长113.98%。

      产品实现多应用场景推广

      在地面领域,公司研制的超高集成度T/R 芯片应用于我国多个重要型号项目,目前已完成用户系统验证并进入量产阶段;在卫星通信领域,公司研制的以多通道多波束模拟波束赋形芯片为代表的T/R 芯片在行业竞争中具备领先优势,已经过多家大型科研院所系统验证,并持续进行批量供货,成为公司业绩新的增长点;在机载领域,公司研制的多通道波束赋形芯片和收发前端芯片具有小型化、低成本和高可靠等特点,套片已经用户系统验证并已开始批量供货。

      盈利预测、估值与评级

      我们预计公司2023-2025 年营业收入分别为3.99/5.23/6.42 亿元,对应增速分别为43.46%/31.13%/22.86%,归母净利润分别为1.96/2.56/3.20 亿元,对应增速47.43%/30.98%/24.69%,EPS 分别为1.25/1.64/2.04 元/股,3 年CAGR 为34.06%。鉴于公司技术先进、标的稀缺性强,参考可比公司,给予公司2023 年65 倍PE,目标市值127.21 亿元,对应股价81.26 元,维持“增持”评级。

      风险提示:

      市场需求不及预期风险;技术研发不及预期风险;行业竞争加剧风险;订单交付不及预期风险。

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