本报告导读：

    　　上调盈利预测和目标价；业绩符合预期；星载和地面同时快速拓展；卫星互联网和民用毫米波即将打开百亿级市场。

    　　投资要点：

    　　上调盈利预 测和目标价。基于对国内民用毫米波市场即将启动的判断，维持公司2022 年盈利预测1.77 亿元，上调2023-2024 年盈利预测为2.44 亿元（+3.8%）和3.33 亿元（+5.0%），对应EPS 分别为1.58、2.18 和2.98 元。考虑到公司进入机/舰/车载和地面市场后正在快速拓展，以及国内将开启民用毫米波市场打开成长天花板，给予2024 年PE 为45x，上调目标价为134.1 元（+71%），维持增持评级。

    　　业绩符合预期。2022H1，公司实现收入 1.14 亿元，同比增长42.7%；实现归母净利润 5561 万元，同比增长20.5%。收入和利润符合预期。

    　　星载和地面同时快速拓展。星载领域，公司继续保持优势，多个项目按计划交付，上半年收入为 5152 万元，占总营业收入比例为45.02%，同比增长 51.57%；随着公司前期布局的多个地面领域项目逐步量产，相关产品也在加速放量，上半年收入为 5690 万元，占总营业收入比例上升到 49.73%，同比增长 65.89%。

    　　卫星互联网和民用毫米波即将打开百亿级市场。在低轨道通信卫星领域，公司已与多家科研院所及优势企业开展合作，卫星互联网用相控阵 T/R 芯片产品进入批量生产阶段。近日，工信部表示将分阶段出台5G 毫米波频段频率使用规划，意味着相关产业即将加速。公司已经和主流通信设备生产商建立了良好的合作关系，完成芯片多轮迭代开发，支撑 5G 毫米波相控阵 T/R 芯片国产化。

    　　风险提示：军品招标集采或不及预期、卫星互联网发展或不及预期