本报告导读：

    　　公司公布2023 年中报，收入增速跟随石英坩埚涨价逐季加速，维持“增持“评级。

    　　投资要点：

    　　维持“增持” 评级。公司公布2023 年中报，实现收入14.55 亿，同比增长150.19%，归母净利润4.07 亿，同比增长342.85%，超过市场预期。

    　　考虑石英坩埚价格继续向上弹性，我们上调23-25 年EPS 至5.26、7.30、9.25 元（+0.81，+0.90，+1.19），根据可比公司2023 年平均21x pe 估值维持目标价110.59 元。

    　　收入增速跟随石英坩埚涨价逐季加速。公司22 年3 季度上市，22Q2-23Q2 收入增速分别为41%、69%、136%、136%、161%，逐季同比增速加速，23Q2 继续保持大增趋势。销量方面，我们判断公司石英坩埚销量继续维持大幅增长，主要是由于募投产能12 条线部分释放了产能带动。价格方面，根据公司可转债项目公告，截至23 年Q1，公司坩埚平均售价已达到1 万/只左右，大幅超过22 年平均价格6200 元/只，判断坩埚价格Q2 涨价态势延续。

    　　可转债加码未来产能弹性。公司近期公告可转债项目，拟4.7 亿用于宁夏石英坩埚一期项目、宁夏石英坩埚二期项目，判断25 年底-26 年上半年投产，预计新增18 条线，约年产18 万只坩埚产能，成长性再加码。

    　　资源为王，弹性有望持续。我们认为欧晶锁定上游优质进口料及石英股份产量，下游背靠中环，实现了资源为王。我们认为在高纯石英砂成为产业链卡脖子环节后，随着硅料降价，非硅成本把控成为硅片企业23年起竞争的核心，高品质石英坩埚成为其中重要因素。

    　　风险提示：原材料供应及价格波动的风险，政策变化的风险。