【投资要点】

    　　 欧晶科技：高端石英坩埚龙头，业绩进入高速增长期。公司是国内高端石英坩埚龙头，主营业务包括石英坩埚、硅材料清洗服务和切削液处理服务。2019-2021 年营业收入和归母净利润复合增速分别为21.54%和50.14%。2022 年上游原材料价格大幅上涨，大尺寸及高性能坩埚占比提升，公司单位毛利显著提升。同时，公司上市融资扩充产能，2024 年石英坩埚产能有望达到15.5 万只，产品量价齐升带动业绩进入高速增长期。

    　　石英坩埚：直拉单晶炉关键部件，直接影响单晶硅片品质与生产成本。供需：1）需求端看，光伏景气延续，2022 年下半年新建硅料产能逐步投放，将直接拉动石英坩埚需求。产业链技术和产品迭代持续推进，N 型硅片、大尺寸硅片和拉晶工艺升级对石英坩埚纯度、寿命和尺寸提出更高要求，进一步激发高端石英坩埚需求。同时，半导体硅片国产化持续演绎，带动石英坩埚行业高端化发展。2）供给端看，高纯石英砂供给紧缺限制头部企业产能扩张，海外石英砂巨头主导全球高纯石英砂供应，产能扩张缓慢，国内高纯石英砂龙头受制于矿源限制，产能较小，难以满足光伏和半导体石英坩埚用量需求。竞争格局：近年来，国产石英坩埚性能差距较海外产品显著缩小，正在各个领域逐步替代海外产品。目前，欧晶科技、江阴龙源和宁夏晶隆深度绑定硅片双寡头TCL 中环和隆基绿能，占据石英坩埚行业主要份额。

    　　公司优势：兼具技术和产业链优势，产品品质行业领先。在技术上，公司牵头起草《光伏单晶硅生长用石英坩埚》、《半导体单晶硅生长用石英坩埚生产规范便准》等行业团体标准，实现全生产链条专利技术覆盖。同时，公司也是国内首家推出32 英寸和36 英寸大尺寸高纯石英坩埚和具备40 英寸石英坩埚生产能力的厂商。在产业链资源上，公司与北京雅博、连云港太平洋等供应商签订长期协议确保原料供应，同时深度绑定硅片龙头TCL 中环，保障下游需求稳定，并不断积极拓展新客户，目前公司客户包括TCL 中环、鑫天和、有研半导体和天津环欧等主流光伏和半导体硅片生产厂商。

    　　未来看点：登陆A 股提升融资能力，募资扩产稳固龙头地位。公司于2022 年9 月在深交所上市，募集资金净额约4.3 亿元，主要用于石英坩埚和硅材料清洗业务扩产项目，项目达产后将新增约4 万只光伏级石英坩埚和约2 万只半导体级石英坩埚产能，有助于公司进一步提升市占率，巩固行业龙头地位。

    　　【风险提示】

    　　产能释放不及预期；

    　　下游需求不及预期；

    　　原材料价格下跌，公司产品售价下调，单位盈利下滑。