2023 年8 月29 日，千味央厨发布2023 年半年度报告。

    　　投资要点

    　　业绩符合预期，二季度保持高增

    　　2023H1 营收8.51 亿元（同增31%），系直营客户销量增加所致，归母净利润0.56 亿元（同增22%）。上半年毛利率23.24%（同增1pct），净利率6.48%（同减1pct），销售费用率为4.87%（同增2pct），管理费用率为8.31%（同减1pct），营业税金及附加占比为0.82%（同减0.1pct），经营活动现金流净额为-0.31 亿元。其中2023Q2 营收4.22 亿元（同增40%），归母净利润0.26 亿元（同增50%），毛利率22.52%（同增0.2pct），净利率5.97%（同增0.3pct），销售费用率4.65%（同增2pct），管理费用率8.82%（同减2pct），营业税金及附加占比0.82%（同增0.5pct），经营活动现金流净额-0.07 亿元。

    　　核心单品表现优异，关注预制菜表现

    　　分产品看，2023H1 油炸类/蒸煮类/烘培类/菜肴类及其他/其他业务收入营收为3.91/1.59/1.85/1.12/0.03 亿元，同比+24%/+19%/+65%/+31%/+60%，公司核心单品销售良好。分渠道看，2023H1 直营/经销营收为3.80/4.67 亿元，同比+71%/+10%。分地区看，2023H1 南区/北区/其他营收分别为5.90/2.44/0.17 亿元，同比+45%/+6%/+45%。量价拆分来看，2023H 油炸类/烘培类/蒸煮类/菜肴类及其他销量3.52/1.10/1.45/1.13 万吨，同比+19%/+51%/+17%/+30%，吨价1.11/1.68/1.10/0.99 万元/吨，同比+4%/+9%/+2%/+1%。

    　　盈利预测

    　　预计2023-2025 年EPS 为1.70/2.25/2.92 元，当前股价对应PE 分别为38/28/22 倍，维持“买入”投资评级。

    　　风险提示

    　　宏观经济下行风险、原材料上涨风险、B 端复苏不及预期等。