事件：

    　　公司发布2023年一季报：公司营业收入4.29亿元，同比增长23.18%；归母净利润0.30亿元，同比增长5.49%；扣非归母净利润0.30，同比增长23.83%。

    　　餐饮、宴席需求释放，公司销售收入显著增长。

    　　23Q1公司营业收入4.29亿元，同比增长23.18%，受益于餐饮、宴席渠道消费恢复，公司销售收入恢复性增长。公司毛利率24.01%，同比上升1.6pct，我们认为主要是公司产品结构调整，以及公司成本端面粉、油脂价格下行。

    　　费用方面， 公司销售/ 管理/ 研发/ 财务费用率分别为5.13%/7.93%/0.93%/0.23%，分别同比变化1.97pct/-0.70pct/0.07pct/ 0.23pct。

    　　我们认为公司增加经销商支持力度，销售费用率有所上升；优化提升总部管理效率，管理费用率有所下降。公司销售净利率6.99%，同比下降1.05pct，主要由于去年同期收到政府补助；扣非归母净利率6.99%，同比提升0.1pct。

    　　消费场景快速修复，23年公司有望保持强劲增长。

    　　大B：受味宝并表、产品上新以及季节性产品供应延长影响，预计大B业务23年显著增长。小b：23年团餐预计增速下降，宴席场景增速回升，宴席产品销售有望恢复至疫情前水平。公司23年延续大单品战略，米糕、春卷、烧麦、大包子4款新品主打早餐、宴席场景，有望接力蒸煎饺成为新增长点。

    　　C端&预制菜：预制菜工厂已投产，主要针对B端定制化客户，目前处于客户开发阶段；C端产品主要以新零售渠道为主，有望为公司贡献增量。

    　　盈利预测、估值与评级

    　　预计23-24公司年营业收入分别为19.81/24.43亿元，分别同增33.10%/23.32%，归母净利润分别为1.45/2.04亿元，分别同增42.14%/40.83%。并引入25年预测，收入29.44亿元，同增20.48%，归母净利润2.72亿元，同增33.54%。对应23-25年EPS分别为1.67、2.35、3.14元。鉴于连锁餐饮、乡厨市场显著恢复，公司延续大单品战略、赋能经销商，我们给予公司23年45倍PE，目标价75.15元，维持“增持”评级。

    　　风险提示：行业竞争加剧风险，原材料价格波动风险