事件描述

    　　公司发布定增预案，拟向特定对象（不超过35名）发行股票募资不超过5.9亿元，其中拟投入2.02亿用于芜湖百福源食品加工建设项目（投资总额2.67亿元）、3，08亿元用于鹤壁百顺源食品加工建设项目（一期）（投资总额3.08亿元）、0.42亿元用于收购味宝食品80%股权、0.39亿元用于补充流动资金。

    　　事件评论

    建设新工厂满足中长期产能需求。芜湖及鹤壁工厂合计新增约9.20万吨产能。两大工厂主要满足公司2025年后的需求：（1）芜湖项目：主要服务华东地区，达产后实现5.20万吨产能（其中拟新建约2.0万吨），包括新建烘熔类产能，建设期2年，投资回收期5.87年；（2）鹤壁项目：主要服务华北、东北地区，达产后实现7.20万吨产能，主要生产通路产品，建设期2年，投资回收期6.69年。

    　　公司拟收购味宝剩余80%股权，实现完全并表。味宝食品的主营产品为黑糖粉圆、琥珀粉圆等，已形成15，000吨的粉圆年生产能力，核心客户主要有百胜中国和津味实业（85度C）等。收购完成后，味宝食品将成为公司全资子公司，公司将拥有2家百胜中国T1供应商资格，其粉圆业务将与上市公司现有业务形成良好的协同效应，同时有助于公司跨出速冻面米赛道，利用味宝食品向茶饮客户扩展业务。2021、2022年度，味宝营业收入分别为7，524.70万元和4，248.63万元，净利润分别为1，213.38万元和-420.11万元，2022年受疫情影响核心客户经营受损，其业绩有所下滑。按照2021年业绩计算，此次收购对应PE仅为4.3X，2023年我们预计有望恢复至2021年业绩水平上下。

    此外，公司公布未来三年股东回报规划。公司采用现金、股票或两者结合的方式进行股利分配，优先采取现金方式。在公司实现盈利、不存在未弥补亏损、有足够现金实施现金分红且不影响公司正常经营的情况下，公司将实施现金股利分配方式。公司每年以现金股利形式分配的股利不少于当年实现的可分配利润的20%。

    盈利预测及投资建议：本次定增有助于打开公司成长空间，生产基地落地后公司生产能力将进一步提升，运输成本亦将得到优化；味宝成为公司全资子公司后，将有望帮助公司巩固百胜中国大客户、加快切入茶饮等新领域。暂不考虑定增发行，考虑味宝并表因素，预计公司2022-2024年EPS分别为1.16、1.80、2.30元，对应当前股价PE分别为61、40、31X，维持“买入”评级。

    　　风险提示

    　　1、需求恢复不达预期；

    　　2、行业竞争加剧，原材料成本大幅上涨等。