事件：公司发布定增公告，拟向特定对象发行股票募集资金总额不超过 5.9 亿元（含），发行对象不超过35 名，扣除发行费用后的募集资金净额将全部用于投资以下项目：食品加工建设项目（芜湖百福源食品加工建设项目2.02 亿元，鹤壁百顺源食品加工建设项目（一期）3.08 亿元）、收购味宝食品 80%股权（0.42 亿元） 、补充流动资金（0.39 亿元）。

    　　收购味宝，切入茶饮赛道。味宝食品是一家专业从事粉圆系列产品研发、生产、销售的合资企业，主要产品包括黑糖粉圆、琥珀粉圆等，现已形成15000 吨的粉圆年生产能力。味宝食品拥有较强的研发能力，核心客户稳定，主要为百胜中国（对应品牌肯德基、必胜客等）和津味实业（对应品牌85 度C）等。味宝食品为百胜中国T1 级供应商。2021/2022 年度，味宝食品实现的营业收入分别为0.75/0.42亿元，净利润分别为1213/-420 万元。（1）味宝有望为上市公司主体业绩带来更大弹性。一方面，收购价格较优，另一方面，伴随餐饮修复，味宝业绩有望实现高增。

    　　（2）味宝有望助力上市公司主体切入茶饮赛道，收购完成后，千味将成为拥有两家百胜中国T1 供应资格的供应商，巩固公司在餐饮供应链领域龙头地位和品牌力。

    　　新增产能，助力内生增长。芜湖百福源食品加工建设项目和鹤壁百顺源食品加工建设项目（一期），主要系对速冻面米制品产能进行扩充升级，合计新增约9.20万吨年标准产能。1）鹤壁：新增产能7.2 万吨，主要生产速冻米面制品并面向华北和东北地区客户；2）芜湖新增产能5.2 万吨（已有3.2 万吨于2022 年投产）。

    　　一方面，优质稳定的客户资源为公司未来新增的产能奠定足够客户基础；另一方面，加大在华北和华东地区的产能投入，也有望进一步满足日益增长的市场需求。

    　　业绩持续恢复，23 年展望积极。展望23 年，公司收入业绩均具备较大弹性。收入端：1、大B 端百胜等引领复苏拉动增长；2、小B 端乡厨、团餐先行，社会餐饮接力，低基数下有望实现高增。利润端，棕榈油等成本优化下盈利改善可期。远期看，餐饮供应链空间巨大且疫后加速渗透趋势明显，公司内生+外延不断拓展自身能力圈，多渠道多品类发展验证自身实力，未来龙头市占率将迎来顺势提升。

    　　盈利预测：考虑味宝并表，我们预计公司22-24 年营收分别为15.43/20.06/25.14亿元（前次为15.43/19.65/24.60 亿元），净利润分别为1.02/1.54/2.04 亿元（前次为1.02/1.42/1.85 亿元）， 对应当前PE 为61x、40x、30x。

    　　风险提示：新客拓展不及预期、产能建设不及预期、食品安全事件。