事件：

    公司发布公告，拟以0.42 亿元收购味宝食品80%股权，同时拟向特定对象发行股票募资5.9 亿元。

    定增补充产能，降低运输成本，满足客户需求

    公司本次拟向特定对象发行股票募资5.9 亿元，不超过2599 万股（含本数），其中芜湖百福源项目2.02 亿元、鹤壁百顺源项目3.08 亿元、收购味宝80%股权0.42 亿元、补充流动资金0.39 亿元。建设芜湖和鹤壁产能，利于扩充速冻面米制品产能，丰富公司产品品类。1）芜湖项目：新增产能2.00 万吨（芜湖合计产能5.20 万吨），建设期2年，主要面向华东客户（百胜中国、华莱士总部所在地），降低销往华东地区的冷链运输成本，便于快速响应大B 客户需求。2）鹤壁项目：新增产能7.20 万吨，建设期2 年，主要面向华北和东北地区客户生产通路产品，通过鹤壁百顺源区域分拨中心发货，有效降低对华北和东北地区销售的冷链运输成本。从对象来看，此次定增对象不超过35 名，我们预计主要面向公司主要大B 客户及核心经销商，绑定核心利益，同时面向二级市场。

    收购味宝80%股权，切入茶饮赛道，进一步提升百胜合作黏性公司拟收购味宝80%股权，收购完成后味宝成为全资子公司，纳入合并报表。味宝主营产品为黑糖粉圆、琥珀粉圆等，主要客户为百胜中国（T1 供应商）、津味实业（85 度C）等。收购完成后，千味央厨将成为拥有两家百胜中国T1 供应资格的供应商，有利于增强与百胜中国的黏性，提升供应份额。同时利于公司切入茶饮赛道，开拓更多茶饮类客户。味宝目前产能为1.5 万吨，拥有较强的技术研发优势和品质控制优势，新品积累丰富。根据公司公告，味宝2021 年营收/净利润为7525 万/1213 万，2022 年营收/净利润为4249 万/-420 万，2022年下滑主要系疫情影响下游客户闭店等导致需求减少，我们预计2023 年有望稳步修复，并表有望贡献约1000 万左右利润。

    投资建议：

    我们预计公司2022-2024 年的收入分别为14.9/19.2/23.6 亿元，净利润分别为1.0/1.5/1.9 亿元，维持买入-A 的投资评级，6 个月目标价为87.15 元，相当于2023 年50x 的动态市盈率。

    风险提示：原材料成本波动超预期，餐饮恢复不及预期，定增进展不及预期