本报告导读：

    　　业绩略低于预期，主要受减值、汇兑损失及联营亏损等一次性因素影响，但目前公司水稻业务整合谋发展，转基因玉米性状及品种进一步丰富，未来发展动力十足。

    　　投资要点：

    　　维持增持 评级；公司是杂交水稻、玉米双龙头，转基因推广有望超预期，公司品种及性状具有先发优势，维持公司2022、2023、2024年EPS 分别为0.17、0.26、0.40 元，维持目标价24.8 元，维持“增持”评级。

    　　事件：公司公布2022 年第三季度报告，前三季度实现营收12.84 亿元，同比增长55.20%，实现归母净利润-7.10 亿元，同比增长-138.17%；其中单三季度实现营收0.86 亿元，实现归母净利润-4.13 亿元。

    　　业绩略低于预期，主要由于汇兑损失及联营亏损；2022 年前三季度公司收入同比增长55.20%，主要由于公司玉米种子及蔬菜瓜果种子业务增长，并且公司加强对经销商发货计划管理，水稻种子退货减少；业绩同比大幅下滑，主要是因为美元兑人民币汇率波动导致美元贷款汇兑损失1.98 亿元，对联营企业投资损失增加，同期确认处置股权投资收益较高，使得投资收益同比减少等。

    　　预售款亮眼，周期成长双轮驱动成长；从预收款公司保持较高增速，2022Q3 预收款同比增速高达158%，体现公司水稻、玉米品种的优异，下游高景气下看好公司传统种业业绩持续向好；从成长角度看，公司水稻业务整合谋发展，玉米品种及性状产品进一步丰富，转基因方面，杭州瑞丰性状具有先发优势，联创种业加速布局，目前转基因商业化落地，有望最早在2022 年四季度带来业绩新增量。

    　　风险提示：产业政策变化风险、新品种推广不及预期。