公司发布2022年年报和2023 年一季报，实现归母净利润大幅增长。2022年公司营收为120.11 亿元，同比增长18.14%；归母净利润为9.06 亿元，同比增长19.07%。公司2023 年Q1 营收为26.65 亿元，同比下降6.76%；归母净利润为3.08 亿元，同比增长36.34%。

    　　点评：

    　　构建智能制专精特新产品体系，实现行业生态圈融合共振。公司智能装备事业群2022 年业务收入同比增长30%，净利润同比增长73%。销售重心转向新能源汽车产业链，2022 年用于新能源汽车的激光加工装备收入同比增长71%。公司精密系统事业群围绕3C 电子及新能源等行业拓展战略新空间，产品布局从以消费电子为主向新能源及半导体行业拓展；高端设备按下海外出口加速键，2022 年国际订单同比增长55%。

    　　锚定新能源及智能网联汽车产业链，业务迎来爆发式增长。公司2022 年PTC 热管理系统业务大幅增长，已覆盖国内约80%新能源汽车品牌，同比增长260%。2022 年汽车传感器销售同比增长32%，并导入多家头部车企。目前华工高理在手订单约为40 亿元，超过2022 年全年传感器业务订单。公司新厂房有望在今年6 月投产，预计今年底PTC 热管理系统产能将达900 万套/年，并逐步打开在太阳能、光伏、锂电等行业的应用。

    　　光模块产品市占率行业领先，海外市场有望迎来突破。产品端，公司已实现100G / 200G / 400G 全系列光模块产品批量交付，2022 年收入同比增长470%，并正在开发1.6T、3.2T 下一代光模块。此外，公司是全球首家推出400GZR+PRO 相干光模块产品的企业，现已开始送样并收获小批量订单。市场端，公司已与英伟达、微软、ARISTA、Meta、Intel、诺基亚等头部客户对接，有望实现北美大客户订单突破，预计2023 年在北美的销售收入有望达1.5 亿美元，其中约八成用于AI 光模块。

    　　盈利预测：公司未来聚焦数字经济和光模块领域，有望保持业绩高增长。

    　　预计公司2023-2025 年的归母净利润分别为12.17 / 15.73 / 19.30 亿元，对应的PE 分别为26 / 20 / 17 倍。给予公司2024E 的30 倍PE 估值，对应目标价为46.9 元，首次覆盖，给予“买入”评级。

    　　风险提示：业务拓展不及预期，盈利预测与估值判断不及预期