chaguwang.cn-查股网.中国
查股网.CN

山西焦煤(000983)机构评级研报股票分析报告

 
个股机构研究报告机构评级查询:    
 

山西焦煤(000983):坐拥优质煤炭资源 焦煤龙头未来可期

http://www.chaguwang.cn  机构:东方证券股份有限公司  2023-09-30  查股网机构评级研报

国内炼焦煤龙头企业,实控人为山西省国资委。23H1 煤价受到需求疲软,供给超预期而下行,在高基数背景下,23H1 公司营收同比下降15.7%,归母净利下降29.43%,2022 年公司实现营业收入651.83 亿元,同比增长20.33%,归母净利润为107.22 亿元,同比增长110.17%。其中煤炭板块受益于2022 年煤炭价格高位维持,盈利大幅上涨;电力板块受到市场化电价上浮等影响,利润有所恢复;由于原料煤价格维持高位,下游需求较弱,焦化板块同比亏损增加。公司炼焦煤价格以长协为主,相对稳定,同时新增产能有限与房地产需求改善预期对炼焦煤价格形成强支撑,2023 年下半年公司炼焦煤板块有望回暖。

    宏观预期修复,后续有望迎来供需共振。短期内,煤炭仍在能源结构中起着压舱石作用。供给端,在保供政策背景下,供给端产能及进口量提升,煤炭价格同比下滑,展望23 年下半年,进口煤与国内煤价差逐步缩小,煤价或出现支撑位,降幅显著减缓。随着进口煤与国内煤价差逐步缩小,下半年进口增速预期放缓,加上海外煤成本逐年上升,进口煤价格优势不断减弱,国内煤价有望得到一定支撑;需求端,关注地产政策端发力或推动煤炭需求改善。

    坐拥优质煤炭资源,提升增长潜力。受益于地域优势,山西焦煤煤炭储量处于同行领先地位,山西省煤炭资源储量占全国煤炭储量的23.8%;公司不断通过并购增加资源储备,截至2022 年,山西焦煤核定产能高达4890 万吨/年,且收购标的质地良好,华晋焦煤、水峪煤业、腾晖煤业业绩均高于业绩承诺数。

    煤炭企业的业绩表现较强,现金流较为充裕,具有较强的分红能力。山西焦煤2020-2022 年累计分红值104.99 亿元,20-22 年分红率达到20.96%、78.66%、63.54%,22 年分红率达到行业前列,22 年股息率为14.28%,位列行业前列。

    我们预测公司2023-2025 年每股收益分别为 1.51、1.61、1.65 元,参考可比公司23 年8X 市盈率,对应目标价为12.08 元,首次给予买入评级。

    风险提示

    宏观经济波动风险,钢铁、房地产等下游需求或不及预期,进口煤零关税政策延续等

有问题请联系 767871486@qq.com 商务合作广告联系 QQ:767871486
Copyright 2007-2023
www.chaguwang.cn 查股网