拟变更公司名称、集团领导集体进入上市公司董事会，改革序幕已然拉开，焦煤龙头地位将进一步强化。

    投资要点：

    维持盈利预测和增持评级，上调目标价。维持2020~2022年预测EPS0.42、0.41、0.44 元，集团深化改革将助推公司提质发展，按照预测2020 年15倍PE 上调目标价至6.30 元（原5.78 元），维持“增持”评级。

    变更公司名称，启动董事会改革。公司2020 年11 月21 日发布公告，控股股东山西焦煤集团提议将名称由“西山煤电”变更为“山西焦煤”，将于2020 年12 月8 日召开股东大会审议名称变更事项。同时，股东大会拟提名赵建泽、陈旭忠、马步才、李堂锁、胡文强、马凌云为非独立董事。

    焦煤集团国企改革大序幕拉开。焦煤集团2020 年4 月吸收合并山煤集团后提出建设新焦煤、三个“三年三步走”战略，第一个三年（2020—2022年）打牢高质量转型发展基础，使新焦煤建设初见成效。战略表示将启动煤炭资源整合重组，12 月底基本完成总部组织体系变革和“六定”改革。

    本次提名六位董事分别为焦煤集团董事长、总经理、副董事长和副总经理，换届和更名标志着改革序幕的拉开。

    焦煤龙头地位将更强化。截至2020 年6 月末焦煤集团拥有煤炭矿井96座、原煤生产能力1.84 亿吨/年，其中核定产能1.00 亿吨/年，全球第二、中国最大。2019 年原煤、精煤分别生产10481、4570 万吨。除拥有目前上市公司西山煤电外，焦煤集团还拥有汾西矿业（3350）、霍州煤电（1790）、华晋焦煤（1190）等合计6540 万吨优质产能，未来预计随着改革的深化，集团将借助上市公司平台进一步做大做强。

    风险提示。煤价超预期下跌；下游生产不及预期。