2013年,公司实现营业收入31.11亿元,同比增长28.22%。 归属于母公司所有者的净利润2.81亿元,同比增加0.21%。基本每股收益0.39元,同比下降17.02%。14年1季度,公司实现营业收入5.24亿元,同比减少18.61%;归母净利润5579万元,同比减少38.86%;基本每股收益0.06元,同比减少53.85%。

    报告摘要:

    毛利率略降,期间费用率上升。2013年,公司营业收入保持平稳增长,但是受原料价格走高,劳动力成本攀升等因素影响,公司的综合成本增加。综合毛利率21.45%,同比减少3.53个百分点,销售费用率、管理费用率、财务费用率分别为3.08%、3.96%、7.94%。分别比去年同期变动0.26、0.1、0.43个百分点,期间费用率14.99%,同比增加0.79个百分点。14年1季度,在营收下滑的情况下,综合毛利率为23.61%,依然比去年同期下降了0.81个百分点。销售费用率、管理费用率、财务费用率分别为4.28%、4.58%、7.1%。分别比去年同期变动2.34、0.32、0.45个百分点,期间费用率15.96%,同比增加3.1个百分点。

    定增为公司发展奠定基础。2014年3月18日公司发布公告,非公开发行股份2.84 亿股,发行价格为8.1 元,募集资金净额为22.7 亿元。募集资金用于发展羊绒类、羊毛纱及毛精纺面料类、亚麻类项目,借此公司不仅完善羊绒产业链,向下游高端产品延伸,同时横向发展羊毛、亚麻等高端天然纤维纺织业务,实现四季产品生产销售。

    收购卓文时尚实现优势互补,开拓下游渠道资源。2014年3月28日,公司公告全资收购卓文时尚,卓文时尚是一家从事毛针织服装开发、生产且提供全程供应链服务的国内企业。客户包括全球服装排名前四位的H&M、ZARA和C&A等80家国际服装品牌商和中国服装零售排名前列的美特斯?邦威、森马、李宁、七匹狼等20家服装品牌商。公司借机可实现强强联合、优势互补,在市场、技术、设计、生产规模等方面形成协同效应。

    盈利预测与估值。预计公司14、15年的EPS为0.54、0.77,对应当前股价PE为14X、10X, 维持“买入”评级。