2013年上半年,公司实现营业收入16.04亿元,同比增长121.78% ;营业利润2.8亿元,同比增长44.4% ;归属母公司所有者净利润1.98 亿元,同比增长11.42%;基本每股收益0.23元。

    基本面描述。公司于2011年5月完成重组,宁波银亿控股注入旗下银亿房产项目成为房地产开发企业。银亿房产是立足于宁波的中型开发商,主要布局于长三角及东北区域,形成了精品住宅、高档公寓、甲级办公和大型城市综合体等完整的产品线。公司目前第一大股东即为宁波银亿控股有限公司,持股89.41%,实际控制人是熊续强。今年上半年,公司及子公司主要在开发和已开发项目共17个,开发建设面积231.15万平米,上半年新开盘徐汇酩悦、格兰郡(万万城四期)、上尚城三期三个楼盘。公司上半年共实现营业收入16.04亿元,同比增长121.78% ;营业利润2.8亿元,同比增长44.4% ;归属母公司所有者净利润1.98 亿元,同比增长11.42%

    长短期资金压力加大。公司期末资产负债率78.95%,剔除预收账款后的真实资产负债率为58.1% ,同比提高2.4个百分点,长期资金压力加大;期末账面货币资金9.86 亿元,同比增长97.65%,“货币资金/(短期借款+ 一年内到期的非流动负债)”为0.24 倍,同比下降0.23 ,短期资金压力加大。

    年度经营计划稳步推进。公司年初计划全年实现营业收入60亿元,实现上市承诺归属于母公司股东的净利润不低于6.06亿元;计划总体开发建设面积286.72 平米,同比增长33.52%。上半年实际开发建设面积231.15 万㎡,完成全年度计划(286.72 万㎡)的80.62%,但收入和净利润未过半数,将集中于下半年释放。公司期末预收账款为41.47亿元,为2013上半年结算收入的258.45% ,业绩锁定性较强。

    盈利预测与投资评级。我们预计公司2013-2014年的每股收益分别为0.88 元、0.92 元,按公司最新收盘价测算,对应动态市盈率分别为9 倍、9 倍,维持“增持”的投资评级。

    风险提示。1、行业竞争风险;2 、宏观调控政策风险。