11 年公司完成重大资产重组。江浙区域二线龙头——银亿房地产实现借壳上市。现公司大股东为宁波银亿控股有限公司，持股比例达89.41%，实际控制人为熊续强，间接持67%公司股权。

    银亿房产顺利完成重组时的业绩承诺，实现归属于母公司净利润6.29亿，同比增20.77%，对应EPS0.79 元。营收48.62 亿，同比增18.39%，结算收入主要来自象山世纪花园、宁波环球中心、海尚广场项目。

    银亿房产盈利能力提升。11 年ROE 达20.8%，扣除非经常损益后ROE15.6%，结算毛利率为37.9%，较10 年上升4.6 个百分点。

    11 年主要项目实现签约面积23.82 万方，签约金额24.57 亿，年末预售房款32.45 亿，大部分可在12 年结转，锁定12 年业绩55%。预计12 年公司推盘积极，灵活促销，坚持快周转，并将实现业绩承诺。

    土地储备充足，可满足未来两到三年正常经营开发。期内新增土地储备（见附表1）的占地面积82.8 万方，规划建面89.9 万方，平均楼面地价2828 元/平。全部土地储备占地面积合计164.84 万平，主要分布在舟山（58%）、沈阳（28%）、宁波（13%）。

    12 年计划新开工大幅增加，预计推盘更为积极。计划新开工84.98万方，较11 年实际新开工（31.85 万平）增长167%，主要集中在南昌上尚城、舟山银亿新城、四明广场、象山潘家桥、舟山海悦庭项目。

    短期内资金偏紧张。期末账面货币资金6.42 亿，短期借款和一年内到期的非流动负债合计16.4 亿，净负债率达125%。

    预计12、13 年净利润7.6、8.5 亿元，对应EPS 分别为0.89、0.99元。公司保持快周转并持有部分优质商业物业，立足宁波和长三角，未来向全国扩张。目标价13 元，给予增持评级。