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*ST众泰(000980)机构评级研报股票分析报告

 
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金马股份(000980)公司跟踪报告:众泰汽车销售数据靓丽

http://www.chaguwang.cn  机构:海通证券股份有限公司  2016-11-16  查股网机构评级研报

  众泰汽车销售数据靓丽,17 年新车密集上市,18 年销量有望突破50 万。众泰10 月汽车销量3.08 万辆,同比+35.6%,显著好于行业平均水平(+20.3%)。

      1-10 月汽车累计销量25.9 万辆,同比+59.8%。我们预计众泰16 年汽车销量32 万辆,同比+77.0%。受益国内汽车消费加速下沉、15 万元以下车型需求旺盛,众泰汽车造型时尚、性价比高,渠道网络发达,叠加强势新车周期(2017 年将推出6 款全新车型),我们预计2018 年整车销售50 万辆左右。

      众泰凭借造型和性价比,中低端市场处于领先地位。我们认为国内汽车消费趋势已发生明显转变,一二线城市趋于饱和,新增用户主要来自三、四、五线城市及附近郊县,15 万元以下高性价比SUV 有望领跑市场。相较于竞争对手,众泰汽车在外观和性价比方面更胜一筹,精准把握价格敏感型用户的购车需求,T600、大迈X5、E200 等主力车型销量均处于细分市场前列。

      众泰新能源发挥渠道优势,三四线城市销量领跑。微/小型纯电动乘用车价格低至5——7 万元(补贴后),显著降低购置门槛,同时用车费用大幅降低,适合3——5 线城镇居民第二辆家庭用车,已成为国内新能源汽车市场主力车型。众泰与比亚迪、北汽等车企差异化竞争,利用其三、四线城市的渠道和市场优势,主推纯电动微型轿车,销量领先竞争对手。

      盈利预测与投资建议。公司积极拥抱新能源,受益新能源乘用车板块高成长,未来有望成为A 股纯电动汽车龙头。假设众泰汽车2017 年全年并表,预计2016-2018 年EPS 分别为0.16 元、0.76 元、0.98 元,对应2016 年11 月15 日收盘价,PE 分别为84.7 倍、17.8 倍、13.9 倍。考虑公司电动汽车和SUV 销量大增,业绩具备持续上调空间,参考同行业公司估值水平,给予2017年动态PE 平均25 倍,目标价为19 元,给予“买入”评级。

      风险提示:1、系统性风险;2、新车销量低于预期。

   

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