核心观点

    　　事件：公司拟作价 116 亿元购买众泰汽车100%股权，上市公司将以发行股份方式支付全部交易对价。并拟采用询价方式非公开发行股份募集配套资金不超过20 亿元。

    　　众泰汽车是近几年自主品牌发展最成功的代表之一。公司高增长始于2014 年，主要原因是公司同年在传统车方面推出了T600，销量在自主品牌SUV 同级别中位列前位。2014 全年众泰共销售各款车辆16.6 万辆，同比增长20.48%。在新能源车方面，众泰15 年纯电动汽车销量合计超过 2.29 万台，约占全国新能源汽车销量的6.92%。

    　　众泰汽车2015 年实现营业收入137.4 亿元，实现归属于母公司净利润9.7 亿元。此次交易的交易对方铁牛集团作为补偿义务人承诺，众泰汽车2016 年、2017 年、2018 年经审计的扣除非经常性损益后归属于母公司股东的净利润分别不低于人民币12.1 亿元、14.1 亿元、16.1 亿元。

    　　通过本次交易，上市公司将形成从汽车零部件生产到整车生产的产业链，构建传统汽车、新能源汽车、汽车零部件“三足鼎立”的业务架构。

    　　公司汽车零部件将为众泰汽车配套，上下游之间的协同效应明显。

    　　风险提示：定增进展低于预期。