业绩概述：2012年一季度，公司实现营业收入5.07亿元，同比下降16.65%；营业利润1.45亿元，同比增长10.17%；

    归属母公司所有者净利润1.31亿元，同比增长10.21%；基本每股收益0.13元。

    公司基本面：公司于 2010 年 1 月通过资产重组上市，大股东为中弘卓业集团，持股比例为70.75%，公司实际控制人为王永红。公司主营业务为房地产开发，开发项目主要分布在北京、海口和宿州等地，目前主要在售项目是位于北京朝阳区的70万平米大盘北京像素项目和30万平米建面的海口西海岸华府项目。此外，公司与济宁市、景洪市以及长白山管委会签订合作协议，加大旅游地产投资力度。2011年以来，随着房地产行业调控政策持续，公司开始涉足矿业投资领域。

    项目销售下滑导致收入减少：公司一季度销售回款 5.39 亿元，同比下滑25.12%，季度环比增加11.74%。毛利率方面，公司一季度结算毛利率为53.04%，同比增加2.81百分点，维持较高的盈利水平。

    资金面压力减小。公司期末货币资金 6.17 亿元，环比大增1.54倍。货币资金/剔除预收账款后流动负债以及货币资金/（短期借款+一年内到期的非流动负债）比例分别为 20.28%和48.63%，较期初分别增加12.51和29.48个百分点，资金面紧张程度趋缓。

    增加矿业投资。2012年4月26日，公司与中信信托签署《股权转让合同》，拟收购中信信托持有的中弘矿业 38.46%的股权，转让价格为4亿元。收购完成后，公司将持有中弘矿业100%股权，从而间接持有安源股份（600397）27.01%的股份，成为其第二大股东。

    在美国成立文化公司，配合旅游地产开发。公司拟用自有资金出资980万美元在美国特拉华州设立全资子公司，设立文化产业合作平台。公司此项投资旨在依托于美国的文化产业发展平台，为公司的旅游地产、文化创意地产项目提供品牌及创意支持。在文化产业投资和发展上为公司拓展在海外的业务范围，力争提供新的营业收入的增长点。

    盈利预测和投资评级：预计公司2012-2013年可分别实现每股收益0.47元和0.54元，按最新的收盘价8.36元计算，对应的动态市盈率分别为17.8倍和15.5倍，估值水平较为合理，考虑到公司目前资金面压力趋缓，矿业投资进展顺利，旅游地产开发稳步推进，因此上调其投资评级至“增持”。

    风险提示：资金链断裂风险；销售下滑风险