事件：公司发布2024 年上半年业绩预告，实现营业收入同比增长60%以上；归母净利润5.50-6.50 亿元，同比增长75.56%-107.48%；扣非归母净利润3.72-4.72 亿元，去年同比亏损117 万元。

    　　点评：

    　　二季度公司收入保持快速增长趋势。公司2024 年上半年实现营业收入预计同比增长60%以上，其中一季度176.1 亿元，同比增长87.3%，二季度实现收入预计超过220.7 亿元，同比增长超过43.3%。公司二季度收入保持快速增长趋势，主要受益于：1）通用服务器需求持续恢复；2）二季度AI 服务器订单逐步交付。我们认为，在海外AI 产业大发展以及国内政策双重支持下，当前国内AI 服务器产业发展快速，国内运营商、金融、互联网等行业大客户对英伟达H20 为主的AI 服务器以及国产AI 服务器需求旺盛。公司作为国内服务商厂商龙头，下半年有望保持较快增长趋势。

    　　下半年净利润率有望提升。二季度，公司预计实现归母净利润2.44-3.44 亿元，同比增长112%-199%，净利润率1.1%-1.6%。公司二季度净利润率环比一季度1.7%略有下滑，我们判断主要由于：1）AI 服务器单价较高，毛利率低于通用服务器；2）互联网客户订单大，利润率低于整体水平。我们认为，下半年公司有望开拓新增海外以及国内行业客户，公司整体利润率有望环比提升。

    　　公司盈利预测及投资评级：公司将受益于本轮全球AI 产业大趋势。根据公司2024 年半年度业绩预告，我们调整业绩预测，我们预计公司2024-2026 年营业收入分别为826.67 亿元、966.19 亿元、1092.09 亿元，归母净利润分别为23.23 亿元、28.16 亿元、33.93 亿元，对应PE 分别为25、20、17 倍，给予“推荐”评级。

    　　风险提示：AI 服务器销量不及预期，对核心器件商依赖较高，国内实体经济下行等。