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浪潮信息(000977)机构评级研报股票分析报告

 
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浪潮信息(000977)公司事件点评报告:2024Q1业绩超预期 服务器龙头地位稳固

http://www.chaguwang.cn  机构:华鑫证券有限责任公司  2024-05-05  查股网机构评级研报

浪潮信息发布2024 年度一季报:公司2024 年第一季度实现营收176.07 亿元,同比增长85.32%:实现归母净利润3.06亿元,同比增长64.39%;实现扣非归母净利润2.40 亿元,同比增长62.96%。

    投资要点

    一季度业绩大幅增长,AI 服务器渗透率不断提升公司2024 年第一季度实现营业收入176.07 亿元,同比增长85.32%,实现归母净利润3.06 亿元,同比增长64.39%,主要系客户需求增长,服务器销售增长所致。盈利能力方面,公司一季度实现毛利率为8.08%(同比-4.93pct),净利率为1.68%(同比-0.39pct)。期间费用方面。公司一季度期间费用为5.85%(同比-6.06pct),其中销售/财务/管理/研发费用率为1.53%/0.01%/0.72%/3.59%( 同比下降-0.86/1.05/0.88/3.27pct),一季度控费成效显著。合同负债方面,公司2024 年第一季度合同负债41.4 亿元,同比增长116.47%,主要系预收货款增长所致,合同负债的大幅增长,未来有望给公司收入带来巨大增长。

    服务器龙行业头地位稳固,服务器需求持续放量《2023-2024 中国人工智能计算力发展评估报告》指出,人工智能正在加速从感知智能到生成式智能迈进,中国人工智能算力市场规模快速成长扩大。2023 年,中国人工智能服务器市场规模将达650 亿元,同比增长82.5%;智能算力规模预计达到414.1EFLOPS(每秒百亿亿次浮点运算),同比增长59.3%。公司作为服务器龙头企业,涵盖高中低端各类型服务器的云计算Iaas 层系列产品。同时,公司在AI 计算、开放计算、绿色计算领域处于全球领先地位,引领着AI 产业化、产业AI 化、智算新基建等领域的发展和演进。根据Gartner、IDC 发布的最新数据,公司服务器、存储产品市场占有率持续保持全球前列,1)2023 年服务器全年第二,中国第一;2)2023 年存储全球前三,中国第一;3)2023 年液冷服务器中国第一。进入2024 年以来,AI 的热潮已经从文生文、文生图,转向了文生视频领域,AI 的发展已经从感知智能转向生成式智能,对AI 算力需求将大幅提升,服务器需求将持续增长,公司作为服务器龙头企业将持续受益。

    抓住智能化机遇提前布局,发布液冷产品践行绿色“双碳”

    在算力方面,公司持续推动AIGC 领域技术创新,持续强化在算力、算法、调度系统等层面的业务布局,发布发布全新一代G7 算力平台,涵盖面向云计算、大数据、人工智能等应用场景的46 款新品,其中最新一代融合架构的AI 训练服务器NF5688G7,较上代平台大模型实测性能提升近7 倍,同时发布基于开放加速模组OAM 高速互联的面向生成式AI 领域的新一代AI 服务器NF5698G7。在算法层面,持续推动源大模型在文生图、多模态领域技术创新,在智能客服、智慧政务、智能文创领域持续推动产业落地应用。2023 年发布的“源2.0”基础大模型,包括1026 亿、518 亿、21 亿等三种参数规模的模型,作为首个全面开源的千亿参数模型,“源2.0”在编程、推理、逻辑等方面表现优异。在液冷方面,浪潮信息持续践行“Allin 液冷”战略,推进数据中心绿色降碳,实现通用服务器、高密度服务器、整机柜服务器、AI 服务器四大系列全线产品均支持冷板式液冷,并持续进行全液冷机柜、机柜式冷量分配单元等创新。此外,通过与液冷产业链上下游的紧密合作,浪潮信息积极牵头液冷专利与标准建设,助推液冷行业的良性发展。

    盈利预测

    预测公司2024-2026 年收入分别为766.46 、902.82 、1080.56 亿元,EPS 分别为1.47、1.87、2.20 元,当前股价对应PE 分别为28、22、19 倍,维持“买入”投资评级。

    风险提示

    需求不及预期、新市场开拓风险、原材料供应风险、政治风险。

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