事件：浪潮发布2023 中报业绩预告。浪潮信息于7 月11 日晚发布2023年中报业绩预告，2023 年上半年公司收入预计同比下降30%左右（对应2023H1营收为243 亿元）。预计实现归母净利润2.9-3.8 亿元，同比下降60%-70%；实现扣非后归母净利润0.06-1.02 亿元，同比下降88%-99%。

    　　GPU 供应紧张至Q2 业绩承压。公司上半年预计实现营收243 亿元左右，同比下滑30%左右，考虑到2023Q1 实现营收94 亿元，同比下滑45.6%，据此计算2023Q2 实现营收150 亿元，同比下滑15%左右，相较于Q1 显著收窄。

    　　公司二季度业绩承压，一方面受全球GPU 及相关专用芯片供应紧张等因素的影响；另一方面，受到宏观环境的影响下游客户对于通用服务器采购的支出承压。

    　　浪潮是全球AI 服务器龙头，领先地位显著。根据IDC 的数据，2021 年浪潮信息在全球AI 服务器的市占率达20.9%，稳居全球第一，浪潮信息AI 服务器中国市场占有率达52.4%，连续五年市占率超50%。随着人工智能产业化应用的加速发展，全球AI 基础设施支出持续呈现高增长态势，浪潮信息作为AI 服务器龙头有望充分受益。展望Q3，一方面GPU 供应紧张格局有望缓解，另一方面公司完成换帅，叠加去年下半年相对较低的业绩基数，公司下半年业绩有望回暖。

    　　随着国内AI 大模型的开发及应用拉动更多AI 服务器需求，中国AI 服务器市场空间有望进一步提升，公司有望在AI 服务器出货量提升的催化下迎来拐点。

    　　新任董事长上任，公司进入发展新阶段。根据浪潮信息7 月17 日晚公告，公司董事长发生变更：为减少兼职，原董事长、工程院院士王恩东辞去公司职务，总经理彭震被选举为董事长。彭震现任浪潮信息副董事长、总经理，历任公司副总经理等职，是浪潮抢占互联网市场，跻身中国服务器龙头的重要领军人物。

    　　投资建议：预计公司23-25 年归母净利润分别为23.98、30.96、37.46 亿元，同比增速分别为15%/29%/21%，当前市值对应23/24/25 年PE 为31/24/20倍。考虑到公司是服务器行业的龙头企业，在算力需求高增长的背景下，有望充分受益，维持“推荐“评级。

    　　风险提示：市场竞争加剧的风险；宏观经济形势波动；供应链风险；美国实体清单制裁。