事件：7 月12 日，浪潮信息发布2023 年半年度业绩预告。2023 年上半年，公司预计营收同比下降30%左右；实现归母净利润2.86-3.82 亿元，同比下降60%-70%，实现扣非净利润0.06-1.02 亿元，同比下降88%-99%。

    　　点评：

    　　受GPU 及相关专用芯片供应紧张等因素影响，公司业绩下滑。2023 年上半年，受通用服务器客户需求节奏变化、全球GPU 及相关专用芯片供应紧张等因素的影响，公司营业收入出现下滑。经公司初步测算，预计 2023 年上半年营业收入同比下降30%左右，导致公司业绩出现同比下降。

    　　AI 需求旺盛，GPU 供不应求。伴随人工智能大模型等应用热潮 ，作为算力基础的AI 服务器端需求骤增，但由于主要供应商政策影响，A800芯片在国内市场供不应求，公司AI 服务器业务增速受限。数据显示，2017 至2022 年，公司AI 服务器连续6 年稳居中国市场第一，保持了智慧计算领导地位。随着未来GPU 供应逐渐恢复正常，AI 算力需求的释放有望给公司带来广阔增长空间。

    　　持续创新液冷技术，践行“All in 液冷”战略。2022 年，浪潮信息将“Allin 液冷”纳入公司发展战略，全栈布局液冷。目前，公司建成亚洲最大的液冷数据中心研发生产基地，已经实现了液冷产品的标准化、品质化、系列化生产，年产能达10 万台，实现业界首次冷板式液冷整机柜的大批量交付，实现PUE 小于1.1。

    　　投资建议：公司掌握高端服务器核心技术，人工智能等领域业界领先，业务有望受益于数字经济和AI 行业的快速发展。预计公司2023-2025年营业收入分别为740.17、875.09、1073.39 亿元，归母净利润分别为19.27、27.79、37.98 亿元，EPS 分别为1.32、1.90、2.59 元/股。维持“买入”评级。

    　　风险提示：技术创新不及预期；供应链改善不及预期；下游市场需求不及预期；行业竞争加剧的风险。