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浪潮信息(000977)机构评级研报股票分析报告

 
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浪潮信息(000977):智算领军 迈向成长

http://www.chaguwang.cn  机构:国海证券股份有限公司  2023-06-27  查股网机构评级研报

  公司服务器业务全球前二,AI服务器全球第一

      公司是中国市场第一、全球市场前列的服务器供应商,拥有业内最全的AI计算全堆栈解决方案, 2022年,公司AI服务器市占率居全球第一,连续6年居中国AI服务器市场第一(2017-2021年市占率超过50%)。通过技术创新、JDM商业模式创新、推动开放计算,公司市占率持续提升,2012-2022年营收和归母净利润CAGR均超过40%。

      公司在算力产业全栈布局,不断夯实技术壁垒1)存储:包括分布式存储、集中式存储及数据管理与保护系统等,2022H1,浪潮存储装机容量稳居全球前三、中国第一。

      2)边缘计算:边缘微中心、边缘服务器、边缘微服务器等,已连续 3 年位居中国边缘计算市占率第一。 3)大模型: 2021年9月,公司发布面向中文的超大规模预训练自然语言大模型源1.0,参数规模达2457亿,训练使用了5TB的高质量中文数据。4)操作系统:2022年12月发布服务器操作系统 KOS。5) 液冷:2022年确立“All in 液冷”发展战略,建成亚洲最大的液冷数据中心研发生产基地,具有业界领先的液冷数据中心交付能力。

      服务器行业:大模型驱动行业进入新景气周期服务器是数字经济的重要基建。根据Counterpoint、IDC数据,预计2022年,全球和中国服务器收入分别为1117亿美元、273.4亿美元,同比+17%、+8.97%。其中,全球和中国AI服务器收入分别为183亿美元、67亿美元,同比+17.3%、+24%。

      ChatGPT的发布将开启科技产业“十年新周期”,大模型训练和推理需求高增,将驱动AI服务器行业将进入高速增长期。

      投资建议

      我们预计2023-2025年归母净利润分别为22.85/29.10/38.87亿元,EPS分别为1.55/1.98/2.64元/股,当前股价对应PE分别为36.53/28.69/21.48X,首次覆盖公司,给予“买入”评级。

      风险提示:宏观经济影响下游需求,大模型迭代不及预期,大模型应用不及预期,市场竞争加剧,中美博弈加剧等。

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