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浪潮信息(000977)机构评级研报股票分析报告

 
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浪潮信息(000977):业务保持平稳增长 推出元宇宙及液冷服务器

http://www.chaguwang.cn  机构:国信证券股份有限公司  2022-08-28  查股网机构评级研报

2022 上半年营收保持稳健增长。公司22H1,公司实现营收348.5 亿元(同比+22%),净利润9.54 亿元(同比+19%),扣非归母净利润8.36 亿元(同比+18%),销售毛利率12.32%,销售净利率2.7%;22Q2 营收175.73 亿元(同比+4%),净利润6.2 亿元(同比+10.42%),销售毛利率13.45%(同比-0.48pct,环比+2.27pct),净利率3.48%(同比基本持平,环比+1.6pct)。

    聚焦服务器主业,新老产品市占率保持领先。报告期内,公司服务器产品持续领跑国内市场,根据IDC 最新数据,浪潮信息的服务器产品2022 年一季度服务器在全球市占率10.4%,位居第二,在中国市占率36.4%,保持第一;根据Gartner 最新数据,浪潮存储装机容量位列全球前三、中国第一;浪潮信息服务器连续12 个季度位居全球公有云基础设施计算市场份额第一。

    成本费用管控良好,持续重视研发投入。公司2022 年持续全面推行降本增效,提升生产效率,降低管理、销售等费用支出,22 年二季度销售毛利率13.45%(同比-0.48pct,环比+2.27pct),净利率3.48%(同比基本持平,环比+1.6pct)。报告期内管理、销售、研发费用率结构基本稳定,财务费用增加主要受到汇兑损益影响,导致本期财务费用增加。

    22 年推出国内首款元宇宙服务器,碳中和背景下全面支持液冷。2022 年,发布国内首款元宇宙服务器MetaEngine,将为元宇宙数字空间的创建和运行提供强大算力,服务于高复杂、高逼真数字场景协同创新和实施渲染仿真。

    公司浪制定“All In 液冷”发展战略,现已全栈布局液冷,冷板式液冷、热管式液冷、浸没式液冷等各类型的产品都实现了大批量的部署,能够有效降低PUE 水平,满足国家对于数据中心绿色化转型需求。同时浪潮信息亚洲最大液冷数据中心研发生产基地正式投产,年产能达到10 万台。

    风险提示:芯片供应不足;云厂商资本开支下滑;新产品推广不及预期。

    投资建议:看好新老业务增长,维持“买入”评级。

    我们维持盈利预测,预计公司2022-2024 年收入724/799/863 亿元,(同比+8%/10%/8%),归母净利润27/35/40 亿元(同比+35%/29%/15%),当前股价对应PE 为12/10/8 倍,长期看好公司在数字经济发展背景下新老业务增长潜力,维持“买入”评级。

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